VINCI : JPMorgan dévalorise mais reste à Surpondérer
Le 21 octobre 2020 à 12:09
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JPMorgan abaisse son objectif de cours de 96 à 92 euros tout en réitérant sa recommandation Surpondérer sur Vinci au lendemain de la publication de son chiffre d'affaires au troisième trimestre de son exercice 2020. L'analyste met notamment en lumière que la hausse des prises de commandes de la branche contracting ont entrainé des revenus trimestriels meilleurs que prévu. La maison d'études souligne également que la dette nette a été réduite grâce à un cash-flow libre positif et que la liquidité, à 18,5 milliards d'euros, reste forte.
JPMorgan précise qu'il affine néanmoins ses estimations et abaisse ses anticipations d'Ebit ajusté de respectivement -11% et -6% pour les exercices 2020 et 2021.
Les bénéfices par action ajustés pour les activités 2020 et 2021 sont désormais attendus à 2,38 euros et 5,15 euros contre respectivement 2,8 euros et 5,43 euros dans sa précédente note.
Le bureau tempère cependant en ajoutant que dans l'ensemble, ces résultats trimestriels meilleurs qu'attendu, combinés à des orientations largement confirmées, devraient rassurer, compte tenu de la faiblesse récente du cours des actions.
VINCI est le n° 1 mondial des prestations de construction, de concessions et de services associés. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- conception et construction d'ouvrages (44,7% ; VINCI Construction) : notamment dans les domaines du bâtiment, du génie civil et de l'hydraulique. Par ailleurs, le groupe développe une activité de construction, de rénovation et d'entretien d'infrastructures de transport (routes, autoroutes et voies ferrées ; Eurovia), de production de granulats (n° 1 français) et d'aménagement urbain ;
- conception, réalisation et maintenance d'infrastructures d'énergies et de télécoms (36,7% ; VINCI Energies et Cobra IS) ;
- gestion déléguée d'infrastructures (16,8% ; VINCI Concessions) : principalement gestion de routes et d'autoroutes (notamment à travers Autoroutes du Sud de la France et Cofiroute), de parcs de stationnement et d'aéroports ;
- autres (1,8%) : notamment promotion immobilière (immobilier résidentiel, immobilier d'entreprise, résidences gérées et services immobiliers).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (43%), Royaume Uni (8,6%), Allemagne (7%), Espagne (5%), Europe (13,6%), Amérique du Nord (7,8%), Amérique centrale et du Sud (6,3%), Océanie (3,7%), Afrique (2,7%) et Asie et Moyen-Orient (2,3%).
VINCI 
