Oddo maintient sa note de ' surperformance ' sur le titre Wendel, avec un objectif de cours inchangé de 140 euros.
Au titre du premier trimestre 2022, relève l'analyse, Wendel publie un actif net réévalué (ANR) à 165.8 E/action, en baisse de -12% par rapport à fin 2021 où le cours était à 188.1 E/action, et en baisse de -1% par rapport au T1 2021.
Cette évolution est liée selon Oddo, ' à la baisse des participation cotées pour -0.7 MdE et à la baisse des sociétés non-cotées, pour 0.8 MdE '.
Au-delà de l'ANR, le bureau d'analyse note surtout la bonne performance des sociétés sur ce premier trimestre, en particulier sur la croissance organique de certaines sociétés industrielles comme Constantia (+18%), témoignant de capacité à passer des hausses de prix importantes.
Enfin Oddo relève toujours une décote de 46% pro-forma : ' Nous reconstituons un ANR pro-forma de c. 170 E par action, de sorte que la décote ressort à c. 46% sur la base du cours actuel (moyenne historique -28%). Un niveau qui reste élevé. '
Et de souligner l'impact massif de BVI sur l'ANR du groupe. ' Il conviendra donc de surveiller avec attention le développement des confinements en Chine qui peuvent avoir un impact négatif fort et rapide. '
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Wendel est une société d'investissement spécialisée dans la prise de participations à long terme dans des sociétés cotées ou non cotées, ayant des positions de leader, afin d'accélérer leur croissance et leur développement. Wendel est actionnaire des sociétés Bureau Veritas (détention de 35,6% au 31/12/2023 ; prestations de certification et de contrôle qualité), Crisis Prevention Institute (CPI ; 96,3% ; prestations de formation), Stahl (67,9% ; fabrication de produits chimiques destinés au revêtement des surfaces), Tarkett (23,4% ; fabrication de revêtements de sol et de surfaces sportives), IHS (19% ; infrastructures de télécommunication mobile), ACAMS (98% ; services de formation et de certification dans la lutte contre le blanchiment d'argent et la criminalité financière.) et Scalian (82% ; transformation digitale et gestion des processus métiers des entreprises).
Avec Wendel Growth (ex Wendel Lab), Wendel investit également via des fonds ou en direct dans des entreprises innovantes et à forte croissance.
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