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Les fonds spéculatifs ont acheté des actions du Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) entre 2021 et 2023 en pariant que son prix monterait en flèche une fois que la Securities and Exchange Commission (SEC) aurait donné son feu vert à l'ETF spot bitcoin, ont indiqué les sources.
Grayscale essayait en vain de convertir son trust en ETF depuis 2016 et a intenté une action en justice contre la SEC en 2022 après que le régulateur a rejeté sa nouvelle demande.
Grayscale Bitcoin Trust a été converti d'un trust en un ETF le 11 janvier après que la SEC a approuvé les ETF cotés aux États-Unis qui suivent le bitcoin.
Dans l'attente de l'approbation du régulateur, le trust Grayscale se négociait avec une décote par rapport à ses actifs sous-jacents qui a atteint près de 50 % en décembre 2022, selon la plateforme de données YCharts, à la suite de l'effondrement de la bourse de crypto-monnaies FTX.
Pour certains fonds spéculatifs, les gains potentiels que l'approbation de l'ETF pourrait générer se sont transformés en transaction. Dès qu'un tribunal s'est prononcé en faveur de Grayscale en août 2023, l'écart de prix a commencé à se combler, selon les données.
Un teneur de marché a déclaré qu'une vingtaine de fonds spéculatifs, des plus petits aux plus grands, ont effectué cette transaction. Cette source a parlé sous le couvert de l'anonymat, car elle n'est pas autorisée à discuter publiquement des positions de ses clients.
Grayscale et la SEC n'ont pas répondu à une demande de commentaires de Reuters sur cette affaire.
Le fonds spéculatif Fir Tree Partners, qui gère 3 milliards de dollars d'actifs, a d'abord vu une opportunité au dernier trimestre 2022, lorsque la fiducie de Grayscale se négociait avec une décote de 42 % par rapport à ses actifs, a déclaré une personne au courant de l'affaire. Son pari sur la réduction de la dislocation des prix s'élevait à 60 millions de dollars.
La société, qui s'est refusée à tout commentaire, a commencé à se retirer de cette position en septembre de l'année dernière, après la décision du tribunal. Fir Tree l'a entièrement vendue en janvier, après l'approbation réglementaire du produit, selon la source.
Le fonds spéculatif Hunting Hill a également investi dans le GBTC lorsqu'il se négociait avec une décote de 42 % et l'a clôturé lorsqu'elle a été ramenée à 7 % l'année dernière, a déclaré une source au fait de l'affaire.
Le fondateur d'un fonds spéculatif macro basé aux États-Unis a déclaré à Reuters que sa conviction sur l'approbation s'est renforcée après qu'une décision de justice a déclaré en août de l'année dernière que la SEC avait eu tort de rejeter la demande de Grayscale. Il a qualifié cette opération de "transaction du siècle".
Cependant, tous les fonds misés sur le GBTC ne reviennent pas dans l'espace bitcoin. De nombreux fonds spéculatifs figurent parmi les investisseurs qui ont provoqué des sorties de fonds sur le GBTC après sa conversion en ETF. Les sorties s'élèvent à 4,77 milliards de dollars depuis son lancement au début du mois, ce qui porte les actifs de l'ETF à 20,4 milliards de dollars.
Pour de nombreux gestionnaires de portefeuille, l'arbitrage des prix était opportuniste.
"Cela s'est avéré être une très bonne opération", a déclaré Christopher Brown, fondateur du fonds spéculatif multi-stratégies Aristides Capital, basé à Louisville, dans le Kentucky. La société, dont le chiffre d'affaires s'élève à 240 millions de dollars, a investi environ 20 millions de dollars dans le GBTC, avec une décote moyenne de 30 % par rapport à ses actifs.
Le fonds a vendu la plupart de ses positions et prévoit de se retirer complètement dans les mois à venir, car M. Brown n'est pas intéressé par l'investissement dans le spot bitcoin ETF. "Nous ne sommes pas foncièrement enthousiasmés par le bitcoin. (Reportage de Carolina Mandl, à New York, et de Nell Mackenzie, à Londres ; reportage complémentaire de Suzanne McGee, à New York ; rédaction de Megan Davies et Marguerita Choy)
