La chute des valeurs chinoises à forte pondération et des actions de Hong Kong a limité les gains de l'indice MSCI EM, en hausse de 0,4 %.
Les données ont montré que le secteur de la consommation en Chine est tombé dans la déflation, indiquant une demande atone, et les prix à l'usine ont prolongé les baisses en juillet.
"La grande question est de savoir combien de temps cet épisode déflationniste va durer et si les autorités vont réagir avec une série de mesures fiscales et monétaires stimulantes", a déclaré Stuart Cole, macroéconomiste en chef chez Equiti Capital.
"Malheureusement, la PBOC est déjà confrontée au problème d'une monnaie plus faible et d'une dette intérieure déjà élevée, tandis que sur le front fiscal, les autorités régionales locales sont déjà sous pression pour faire preuve d'une plus grande prudence.
Dans une note, Tommy Wu, économiste principal à la Commerzbank, a ajouté que les marchés et les entreprises devraient s'habituer à la "nouvelle normalité" selon laquelle le gouvernement chinois évitera de mettre en place de grandes mesures de relance et optera plutôt pour des mesures ciblées.
À contre-courant de la tendance modérée en Asie, les actions sud-coréennes ont clôturé en hausse de 1,2 %, rebondissant après le creux de près d'un mois enregistré mardi.
Le marché des actions sud-africain était fermé mercredi.
Les opérateurs attendent également la publication de l'inflation américaine de juillet, jeudi, pour évaluer la trajectoire des taux d'intérêt de la Réserve fédérale.
Un gain de 0,3 % de l'indice des devises MSCI EM a indiqué une légère amélioration de l'appétit pour le risque, le dollar perdant 0,2 %.
Le yuan chinois s'est renforcé de 0,2 % par rapport au billet vert, les principales banques d'État ayant vendu des dollars pour ralentir le rythme de la baisse du yuan.
L'ancien premier ministre pakistanais Imran Khan, condamné et emprisonné pour corruption, a été exclu de la vie politique pendant cinq ans mardi, selon un ordre officiel.
L'attention va désormais se porter sur les prochaines élections, M. Khan, qui est au cœur de la tourmente politique depuis qu'il a été évincé de son poste de premier ministre à la suite d'un vote de défiance l'année dernière, étant pour l'instant écarté de la scène politique.
La roupie et les actions ont gagné respectivement 0,3 % et 1 %.
Le président polonais a annoncé mardi la tenue d'élections législatives le 15 octobre, un scrutin qui déterminera les relations de Varsovie avec l'Union européenne, à un moment où le pays est confronté à des tensions croissantes à sa frontière orientale.
Le zloty polonais a augmenté de 0,1 % par rapport à l'euro, tandis que le forint hongrois a gagné 0,5 % avant la publication des minutes de la réunion de juillet de la banque centrale.
Le rouble russe est resté proche de son plus bas niveau depuis plus de 16 mois face au dollar, les traders attendant les données sur l'inflation de juillet et un examen de la transmission de la politique monétaire plus tard dans la journée.
Le Kenya devrait rendre sa décision politique au cours de la journée. (Reportage d'Ankika Biswas à Bengaluru ; Rédaction de Nivedita Bhattacharjee)
