ROCHE BOBOIS : Oddo maintient son conseil après les résultats
Le 28 septembre 2018 à 10:36
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Oddo estime que Roche Bobois a publié des résultats semestriels qui ressortent en amélioration modérée au niveau de l'EBITDA mais impactés par les frais du plan d'action gratuites (AGA) au niveau du ROC. Suite à cette publication, le bureau d'analyses maintient son conseil Neutre sur la valeur et son objectif de 22 E.
' Après avoir publié un chiffre d'affaires de 129.2 ME en croissance de 2.3% (+5% lfl), l'EBITDA courant ressort à 10.4 ME soit une marge de 8.0%. Le ROC atteint 3.9 ME soit une MOC de 3.0% en baisse de 120 pb principalement liée aux frais d'AGA sur le semestre (3.3 ME) ' indique Oddo.
Le management a confirmé ses objectifs annoncés lors de l'IPO à savoir un CA de 320 ME en 2021 et une marge d'EBITDA à 2 chiffres dès 2019.
' Nous attendons à présent un EBITDA courant de 22.4 ME, soit une marge de 8.7% (vs 9% auparavant) et un ROC de 11.3 ME (Moc de 4.4%). L'effet de levier se matérialisera à partir de 2019 ' rajoute Oddo dans son analyse du jour.
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Roche Bobois S.A. figure parmi les leaders mondiaux du mobilier design haut de gamme. Le groupe propose notamment des canapés, des fauteuils, des tables basses, des meubles TV, des consoles, des chaises, des lits, etc. Le CA par source de revenus se répartit comme suit :
- ventes des magasins détenus en propre (88,7%) : détention, à fin 2022, de 129 magasins, dont 110 sous l'enseigne Roche Bobois et 19 sous l'enseigne Cuir Center ;
- commissions payées par les fabricants (4,1%) ;
- ventes de services de transport et de services logistiques (3,8%) ;
- redevances des magasins franchisés (3,4%) : 204 magasins, dont 145 sous l'enseigne Roche Bobois et 59 sous l'enseigne Cuir Center.