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Zehnder maintient ses ventes à niveau mais va voir sa rentabilité s'effriter

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13/01/2017 | 17:51

Gränichen (awp) - Zehnder a réalisé sur l'exercice 2016 un chiffre d'affaires non audité de 538,8 mio EUR, en hausse de 1% par rapport à 2015 (+3% organique et hors effets de change). Toutefois, comme annoncé en novembre, le bénéfice opérationnel devrait être "très nettement inférieur" aux 30 mio EUR initialement visés, a rappelé le spécialiste du chauffage et de la climatisation vendredi dans un communiqué, ajoutant que des mesures de restructuration sont actuellement à l'étude.

Les chiffres de ventes publiés par le groupe argovien ont dépassé les prévisions des analystes les plus optimistes consultés par AWP. Ceux-ci s'attendaient en moyenne à un chiffre d'affaires de 534,2 mio EUR.

Les recettes réalisées en Europe, qui représentent 87% de l'ensemble du groupe, sont restées à peu près stables, à 466,4 mio EUR. Corrigé des effets des devises, elles affichent une progression de 2%, poussées notamment par les bonnes ventes en Allemagne, ainsi qu'aux Pays-Bas, en Italie, en Belgique et en Pologne.

En France en revanche, la demande pour les radiateurs a fléchi, alors qu'au Royaume-Uni, la dévaluation de la livre britannique a plombé les revenus et les marges, libellés en euro.

Les autres régions ont dégagé un chiffre d'affaires de 72,3 mio EUR, contre 67,3 mio l'année précédente. La conjoncture souffreteuse de la Chine a eu des répercussions sur le secteur de la construction. Dans le segment de la ventilation, la hausse des ventes de 6% en monnaie locale a été réduite à néant par des effets de change.

En Amérique du nord (+14%), la construction a connu des "impulsions positives", auxquelles s'est ajoutée la performance du canadien dPoint Technologies, acquis en décembre 2015.

MESURES DE RESTRUCTURATION EN VUE

Au vu de la situation insatisfaisante en termes de bénéfices, la société annonce que des "mesures de restructuration ponctuelles" sont en cours d'élaboration afin d'améliorer la rentabilité à moyen terme, sans plus de précision. La direction n'a pas non plus formulé d'objectif pour l'exercice en cours.

La publication des résultats complets de Zehnder est prévue le 3 mars.

Du côté des analystes, on salue les chiffres de ventes supérieurs aux expectatives, mais l'érosion annoncée de la performance opérationnelle et l'absence de détails concernant les mesures de restructuration laissent les experts songeurs.

Pour Martin Hüsler, de la Banque cantonale de Zurich (ZKB), les mesures évoquées risquent de se traduire par des provisions qui vont plomber l'Ebit. Malgré la bonne tenue du chiffre d'affaires, l'exercice 2016 restera "insatisfaisant" pour Zehnder, selon l'expert, qui compte revoir ses estimations de bénéfice 2016 à la baisse.

Même son de cloche de la banque Vontobel, dont l'analyste Bernd Pomrehn regrette l'absence de détails concernant les mesures de restructuration et l'absence de visibilité qui s'ensuit. Selon lui, les objectifs 2017 ne seront pas communiqués avant la publication des résultats semestriels. La recommandation "hold" est reconduite, et l'objectif de cours raboté à 37 (38) CHF.

A la Bourse l'action Zehnder a fini en baisse de 1,8% à 32,70 CHF, dans un SPI en hausse de 0,85%.

buc/al/lk

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VE / CA2020 0,59x
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