La hausse des marchés actions a l'air de se déglinguer un peu après sept mois de fiesta. Disciplinés, les indices occidentaux ont attendu le 1er août pour commencer à piquer du nez. Ceci dit, pas mal de spécialistes s'attendaient à des prises de bénéfices dès la fin juin au regard des gains déjà accumulés sur la première moitié de l'année, si bien que juillet est en quelque sorte un mois bonus. Mais deux jours de baisse ne font pas une tendance, ce qui est la version moins mignonne d'une hirondelle ne fait pas le printemps. On attendra donc un peu avant de sonner le glas du marché haussier.

Très concrètement, la séance de mardi a clignoté en rouge un peu partout, mais c'est le Nasdaq américain qui a payé le plus lourd tribut en chutant de 2,2%. Logique, puisque c'est lui qui se goinfre le plus en marché haussier. J'ai toutes sortes de bonnes raisons a posteriori pour expliquer ce retournement. D'ailleurs, c'est la foire aux justifications depuis hier soir : trop de hausse en 2023, taux qui pèsent, tendances inquiétantes en Chine, ralentissement économique… L'incendie a quand même l'air d'avoir été attisé par le retour de la rhétorique anxiogène sur la dette, dans le sillage de l'abaissement de la notation souveraine américaine par l'agence Fitch. Cette décision a mis un coup de projecteur sur une grosse émission d'obligations du Trésor US la semaine prochaine, laquelle serait plus importante que prévu, comme une sorte de prophétie autoréalisatrice des besoins de financement accrus des Etats-Unis. Pas mal de voix se sont élevées pour évoquer la nécessité d'assainir la situation budgétaire avant une nouvelle impasse. Et beaucoup d'encre a coulé sur le sujet.

Bilan, le taux de la dette à 10 ans US est monté à 4,11% ce matin, des niveaux qui n'avaient plus été vus depuis le mois de novembre dernier. L'indice de volatilité VIX s'est lui aussi un peu crispé. Rien d'alarmant à ce stade, mais il est remonté sur ses niveaux du mois de mai. Le VIX, c'est cet indice qu'on appelle "indice de la peur", qui monte quand les marchés perdent leur belle assurance. J'ai connu un trader qui appelait ça l'indice de transpiration sous les bras. C'est pas tous des poètes, il faut bien l'avouer, mais ils ont parfois le sens de la métaphore.

La macroéconomie est en train de reprendre le dessus sur les résultats d'entreprises, du moins jusqu'à ce soir et la publication des trimestriels d'Apple et d'Amazon, qui font partie du club restreint des sociétés cotées qui sont capables à elles seules de créer une tendance. Outre les questionnements sur la dette, il faudra aussi compter sur la séance avec une salve d'indicateurs, dont les PMI des services, qui sont de bons indicateurs du moral des entreprises du secteur tertiaire. Ça n'a pas si mal commencé avec une statistique favorable du côté de la Chine, où le PMI Caixin des services est monté à 54,1 points alors que les économistes pensaient en majorité qu'il baisserait. L'activité en Chine est décidément toujours aussi difficile à pister. Le PMI Caixin contribue à assurer une meilleure résistance des places chinoises ce matin, puisqu'elles ont inversé la tendance et sont repassées dans le vert, alors que c'est plutôt la soupe à la grimace ailleurs en Asie Pacifique.

Autre grosse échéance du jour, la décision estivale de la Banque d'Angleterre sur ses taux. Le consensus mise sur une hausse de 25 points de base, ce qui porterait à 5,25% le taux directeur de la BoE. L'inflation annuelle britannique a ralenti en juillet, mais elle est encore très élevée à 7,9% sur un an. Enfin, je pose là que la banque du Japon a procédé à une seconde opération de rachat d'obligations inattendue cette semaine, sans en dire plus parce que je suis déjà un peu en retard.

Sur le front des sociétés, il y a beaucoup de résultats en Europe ce matin, pour patienter jusqu'à Apple et Amazon (qui publient post-clôture à Wall Street). AXA, ING et Société Générale dans la finance, Anheuser-Busch Inbev dans la bière, Lufthansa dans le transport aérien, Zalando dans le commerce en ligne et bien d'autres. J'y reviens un poil plus en détail un peu plus bas.

Sur les marchés d'Asie Pacifique, le Nikkei 225 perd encore 1,4% ce matin au Japon, pendant que le KOSPI coréen rend 0,3%. L'Australie évolue également dans le rouge, avec un ASX200 en retrait de 0,7%. La Bourse de Taiwan est fermée à cause d'un cyclone. Les indicateurs avancés européens sont hésitants avec un biais baissier, même si le PMI des services chinois a redonné un peu de tonus au camp des haussiers. Le CAC40 perdait 0,7% à 7264 points dans les premiers échanges.

Les temps forts économiques du jour

Les PMI définitifs pour l'industrie des services des grandes économies en juillet seront publiées tout au long de la journée. L'indicateur pour les Etats-Unis sera doublé de son alter-ego l'ISM des services à 16h00. La Banque d'Angleterre se prononcera sur ses taux à 13h00. Outre-Atlantique, il y aura aussi l'étude Challenger sur les licenciements (13h30), les chiffres hebdomadaires de l'emploi (14h30) et les commandes de biens durables (16h00). Tout l'agenda ici.

L'euro perd un peu de terrain autour de 1,0931 USD. L'once d'or recule à 1936 USD. Le pétrole consolide, avec un Brent de Mer du Nord à 83,25 USD le baril et un brut léger américain WTI à 79,55 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans atteint 4,10%. Le bitcoin se négocie 29 150 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Ageas : Goldman Sachs reste à la vente avec un objectif de cours réduit de 40 à 38 EUR.
  • ArcelorMittal : BNP Paribas Exane reste à surperformance avec un objectif de cours relevé de 32,60 à 33,30 EUR.
  • Auto1 : HSBC passe d'acheter à conserver en visant 9 EUR.
  • BAE Systems : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 1100 à 1120 GBp.
  • Belimo : Jefferies démarre le suivi à l'achat en visant 542 CHF.
  • BNP Paribas : LBW reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 61 à 64 EUR.
  • Bouygues : Citigroup reste neutre avec un objectif de cours relevé de 30,80 à 32,20 EUR.
  • Carrefour : Morgan Stanley reste à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 21 à 21,90 EUR.
  • Elior : Stifel passe de conserver à vendre en visant 1,90 EUR.
  • Eramet : AlphaValue passe d'acheter à alléger en visant 76,20 EUR.
  • Ferrari : RBC reste à surperformance avec un objectif de cours relevé de 321 à 335 EUR.
  • Fresenius Medical Care : J.P. Morgan reste à souspondérer avec un objectif de cours relevé de 28,60 à 38 EUR.
  • Interroll : UBS reste à la vente avec un objectif de cours réduit de 2445 à 2314 CHF.
  • Intesa : Goldman Sachs reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 3,75 à 4 EUR.
  • Leroy Seafood : Arctic Securities passe de conserver à acheter en visant 52 NOK.
  • LVMH : BNP Paribas Exane reste à surperformance avec un objectif de cours réduit de 1060 à 1020 EUR.
  • Mercedes : Goldman Sachs reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 98 et 99 EUR.
  • Melexis : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 92 à 98 EUR
  • Mowi : Arctic Securities reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 230 à 225 NOK.
  • Novo Nordisk : Deutsche Bank reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 1450 à 1550 DKK.
  • Prosus : Goldman Sachs reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 102,70 à 106,10 EUR.
  • Reckitt : AlphaValue reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 7919 à 7925 GBp.
  • Revenio : Inderes passe d'alléger à accumuler en visant 26 EUR.
  • Safran : Barclays reste à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 156 à 159 EUR.
  • Siemens Healthineers : J.P. Morgan reste à surpondérer avec un objectif de cours réduit de 70,80 à 63,70 EUR.
  • Smurfit Kappa : BNP Paribas Exane reste à surperformance avec un objectif de cours relevé de 38 à 40 EUR.
  • Swatch Group : BNP Paribas Exane reste neutre avec un objectif de cours relevé de 300 à 310 CHF.
  • Telefonica Deutschland : HSBC passe de conserver à alléger en visant 1,70 EUR.
  • Wolters Kluwer : Credit Suisse reste à surperformance avec un objectif de cours réduit de 128 à 126 EUR.
  • Zehnder : Jefferies démarre le suivi à conserver en visant 66 CHF.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • AXA améliore ses résultats au S1 et confirme ses objectifs.
  • SES annonce un rachat d'actions à hauteur de 150 millions d'euros après un bénéfice semestriel supérieur aux attentes du marché.
  • Société Générale confirme ses prévisions après une baisse de revenus au T2.
  • Veolia vise une croissance de l'Ebitda en haut de fourchette en 2023 après un bon S1.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Thales, MBDA et Fincantieri remportent un contrat pour la rénovation des frégates françaises et italiennes.
  • Wizz Air commande 75 appareils A321neo à Airbus. Par ailleurs, American Airlines est en discussion avec Airbus et Boeing pour une commande de monocouloirs.
  • Crédit Agricole Consumer Finance finalise, avec Stellantis, l'acquisition des activités d'ALD et LeasePlan dans six pays européens.
  • Teleperformance va racheter 500 M€ d'actions.
  • Dans Le Point, Jean-Charles Naouri se dit "satisfait" et "fier" après l'accord conclu avec Kretinsky sur Casino.
  • Fnac Darty va céder 17% de France Billet à CTS Eventim, qui deviendra majoritaire.
  • Voltalia signe un contrat pour quatre projets photovoltaïques en Irlande.
  • Teva, partenaire de MedinCell, a lancé l'UZEDY, qui pourrait rapporter des redevances commerciales à la société française.
  • Cibox a levé 1,25 M€ via une augmentation de capital.
  • Inertam (Europlasma) confirme avoir remporté un beau contrat en Algérie.
  • Le petit coin de la dilution : Gensight obtient 10 M€ via des OC émises au profit de Sofinnova Partners, Invus et UPMC Enterprises et renégocie son OCA avec Heights.
  • Elles ont publié / Elles doivent publier : Claranova, Believe, Neurones, ALD, Rothschild, Exclusive Networks, Equasens…

Dans le monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Adidas plus confiant sur ses ventes en 2023 avec la cession des stocks de Yeezy.
  • Anheuser-Busch Inbev améliore ses résultats au T2.
  • Cognizant gagne 7% hors séance après la publication de ses résultats trimestriels.
  • Infineon se troue au T2 avec des chiffres décevants.
  • Lufthansa vise un résultat opérationnel de plus de 2,6 Mds€ sur l'année en anticipant un second semestre solide.
  • Qualcomm perd 7% hors séance après ces derniers résultats.
  • Robinhood perd 5,5% hors séance après son T2.
  • Rolls-Royce annonce un bond de son bénéfice semestriel grâce à l'aérospatiale civile.
  • Solvay confirme ses objectifs 2023 après une amélioration de sa marge d'Ebitda au S1.
  • Zalando double presque son bénéfice d'exploitation au deuxième trimestre.

Annonces importantes (et moins importantes)

Lectures