Sous la pression du premier ministre de l'époque, Shinzo Abe, qui lui demandait de prendre des mesures plus audacieuses pour lutter contre la déflation, la Banque du Japon a signé une déclaration commune avec le gouvernement en 2013 et s'est engagée à atteindre son objectif d'inflation de 2 % "le plus tôt possible".
Cet engagement a servi de base à l'ancien gouverneur de la BOJ, Haruhiko Kuroda, pour mettre en place des mesures de relance monétaire radicales et justifier le maintien des taux d'intérêt japonais à un niveau extrêmement bas.
Certains analystes estiment que cette déclaration n'est plus en phase avec l'inflation, qui reste supérieure à 2 % depuis plus d'un an, ce qui incite la Banque du Japon à envisager la fin à court terme de sa politique de taux d'intérêt négatifs.
M. Hayashi a contredit cette opinion en déclarant qu'un tel changement dans la politique de la BOJ ne modifierait pas l'importance de son objectif d'inflation de 2 % et la nécessité pour le gouvernement et la banque centrale de coordonner leurs politiques afin d'éviter un retour à la déflation.
"L'importance de cette déclaration, qui souligne la nécessité de mettre fin à la déflation et de parvenir à une croissance durable, ne changera pas", a déclaré M. Hayashi lors d'une interview accordée à Reuters lundi.
"Le cadre actuel, dans lequel la BOJ guide la politique monétaire dans le but d'atteindre son objectif d'inflation de 2 %, est très important pour le gouvernement et le public.
M. Hayashi a participé à la rédaction de la déclaration commune en tant que haut fonctionnaire du Cabinet Office. En tant que directrice générale du Bureau de recherche économique, elle informe régulièrement le Premier ministre Fumio Kishida des développements économiques.
La révision de la déclaration, envisagée par certains membres du gouvernement l'année dernière, pourrait affecter les décisions de la BOJ en redéfinissant son rôle et celui du gouvernement, ainsi que les priorités politiques.
Peu après la nomination par Kishida de Kazuo Ueda au poste de gouverneur de la BOJ l'année dernière, les deux hommes ont déclaré qu'ils n'avaient pas l'intention de modifier la déclaration commune pour le moment.
Un autre facteur susceptible d'influer sur le calendrier de sortie de la BOJ est la date à laquelle le gouvernement déclarera officiellement la fin de la déflation.
"Pour déclarer que le Japon est définitivement sorti de la déflation, nous devons nous assurer que le Japon n'est plus en état de déflation et qu'il ne reviendra pas à la déflation", a déclaré M. Hayashi. "Ce dernier point est difficile à évaluer, c'est pourquoi nous examinons différentes données.
M. Kishida a fait de la revitalisation de l'économie sa principale priorité et a souligné la nécessité d'augmenter les salaires pour aider les ménages à faire face à la hausse du coût de la vie. Ses détracteurs estiment que déclarer la fin définitive de la déflation l'aiderait à gagner des points sur le plan politique.
"Si la croissance des salaires de cette année dépasse celle de l'année dernière, nous assisterons probablement au lancement d'un cycle positif d'inflation salariale au Japon", a déclaré M. Hayashi. "Nous voyons maintenant s'ouvrir une occasion en or de mettre un terme définitif à la déflation.
Depuis qu'il est devenu gouverneur de la BOJ en avril dernier, M. Ueda a commencé à démanteler les mesures de relance de son prédécesseur, en commençant par modifier un système controversé de contrôle des rendements obligataires. Ses récents signes de fermeté ont renforcé les attentes du marché quant à la fin des taux négatifs d'ici le mois d'avril.
