Au 26 décembre, les gestionnaires de fonds détenaient une position courte nette de 177 626 contrats sur les contrats à terme et les options sur le maïs du CBOT, soit la deuxième plus importante position courte nette de fin d'année jamais enregistrée après celle de 2017.
L'opinion des fonds sur le maïs n'a pas changé de manière significative depuis au moins deux mois, et les prix restent sous pression. Le maïs de mars du CBOT a reculé de plus de 3 % au cours des quatre dernières séances, atteignant le niveau le plus bas du contrat mardi. Le prix de 4,63-3/4 $ le boisseau enregistré mardi est le prix le plus bas du maïs le plus actif pour cette date depuis quatre ans.
Au cours de la dernière décennie, les opinions des gestionnaires de fonds sur le maïs à la fin de l'année ont été divisées à parts égales entre baissiers et haussiers. Au cours des années baissières, les fonds ont finalement été contraints d'abandonner leurs positions à découvert, entre janvier et août pour des raisons de timing.
Certaines des hausses les plus importantes, notamment en 2014 et en 2018, se sont produites au cours des trois premiers mois de l'année. Les points communs entre ces deux années sont les préoccupations météorologiques en Amérique du Sud, la forte demande d'exportation de maïs aux États-Unis et la prévision d'une augmentation de l'offre de maïs aux États-Unis d'une année sur l'autre, ce dernier facteur étant généralement un facteur baissier.
Le marché du maïs de 2024 est confronté à tous ces facteurs, bien qu'à des degrés divers. La demande d'exportation de maïs américain a été très respectable ces derniers temps, mais les premiers mois de l'année peuvent offrir des opportunités supplémentaires, comme ce fut le cas en 2018.
Parmi les autres thèmes de 2014 et 2018, citons le rapport de prix relativement élevé entre la nouvelle récolte de soja CBOT et celle de maïs CBOT, ainsi que les importantes positions courtes des fonds sur le blé CBOT. La prime du soja par rapport au maïs s'est réduite ces dernières semaines mais reste supérieure à la moyenne, et bien qu'ils restent à découvert sur le blé, les fonds ont supprimé une part considérable de leurs positions brutes à découvert le mois dernier.
AMÉRIQUE DU SUD
La comparaison avec 2018 est particulièrement intéressante étant donné la mesure dans laquelle les fonds étaient fortement baissiers à l'époque et aujourd'hui, bien que l'histoire météorologique de l'Amérique du Sud soit un peu différente aujourd'hui. Une sécheresse extrême en Argentine a été le problème au début de 2018, bien que les pluies soient récemment revenues après la sécheresse exceptionnelle de l'année dernière, et que les cultures soient pour la plupart en bon état.
Le Brésil serait le catalyseur de cette année pour un marché météorologique sud-américain du maïs, mais cela pourrait ne pas se produire avant au moins quelques semaines, voire quelques mois, étant donné que la deuxième récolte, fortement exportée, n'a pas encore été plantée.
Au cours des deux derniers mois, les précipitations dans l'État brésilien du Mato Grosso, principal producteur de maïs et de soja, ont été inférieures de moitié à la normale et les températures ont été anormalement élevées. Cette situation a réduit les attentes de l'industrie en ce qui concerne la récolte de soja au Brésil.
La deuxième récolte de maïs du Brésil a été quelque peu perturbée en 2018 en raison de problèmes dans le sud, mais les récents problèmes météorologiques du Mato Grosso dans le centre-ouest sont plus analogues à ceux de 2015-16. Les rendements de la deuxième récolte de maïs du Mato Grosso ont été inférieurs d'environ 20 % aux prévisions en 2016, ce qui constitue le pire résultat depuis au moins deux décennies.
Cela a conduit les fonds à abandonner rapidement leurs positions courtes sur le maïs au CBOT en avril 2016, bien que l'optimisme se soit estompé au début du mois de juillet lorsqu'il a semblé certain qu'une grosse récolte américaine était en préparation.
Le Mato Grosso assure les deux tiers des exportations annuelles de maïs du Brésil, contre 30 % pour le soja, de sorte qu'un échec dans l'État le plus important pourrait être ressenti plus durement pour le maïs. Les modèles de prévision en date de mardi indiquent des pluies suffisantes au cours des deux prochaines semaines dans la région du centre-ouest du Brésil, ce qui a entraîné une forte baisse des prix à terme du soja sur le marché CBOT mardi.
Toutefois, il convient de noter que janvier 2016 a été le mois de janvier le plus humide de la dernière décennie dans l'État du Mato Grosso, et ce avec une grande marge. Mais la récolte de maïs de l'État a tout de même été désastreuse cette année-là, car le pic de précipitations de janvier n'a pas été maintenu tout au long de la saison de croissance du maïs. Karen Braun est analyste de marché pour Reuters. Les opinions exprimées ci-dessus sont les siennes.
