Anthony BONDAIN

Rédacteur en Chef
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Parce que les informations financières se consomment comme les viennoiseries, chaudes et à l'heure du petit déjeuner, Anthony Bondain se lève à l'aube pour vous servir le Morning Meeting tous les matins.
Journaliste financier et boursier depuis plus de deux décennies, inimitable éditorialiste et leader flegmatique, il est rédacteur en chef de ZoneBourse.

Bourse de Paris : Wall Street prend la tangente

25/02/2022 | 09:03
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Le jeudi noir promis en bourse après l'invasion de l'Ukraine par la Russie aura été un jeudi vert à Wall Street. Contrairement à l'Europe, les indices américains ont redressé la tête, pour des raisons que je vais détailler un peu plus bas. Mais ne nous y trompons pas, les lignes d'équilibre du monde sont à nouveau en train de bouger, ce qui aura bien évidemment des conséquences économiques profondes.

Commençons par un constat : les indices boursiers sont partis dans tous les sens hier, avec un clivage marqué entre l'Europe et les Etats-Unis. Il n'y a qu'à comparer la chute de 3,8% du CAC40 à Paris avec la hausse de 3,4% du Nasdaq 100 à New York pour s'en persuader. Pour être tout à fait objectif, cela ne signifie pas que la perception est différente sur les deux marchés, même si Kiev est plus proche de Paris que de New York. C'est avant tout une question de décalage horaire : Wall Street a démarré dans le rouge hier avant de terminer au plus haut de la séance. Les indices européens n'ont pu emboîter le pas des technologiques américaines pour la bonne et simple raison qu'ils étaient déjà clos à ce moment-là. Je parle des technologiques parce que ce sont ces valeurs là qui ont tiré le marché hier aux Etats-Unis.

Venons-en à la question que pose ces parcours antagonistes : comment les indices américains peuvent-ils flamber le jour où Vladimir Poutine renverse la table en faisant chuter un régime démocratique européen avec ses chars ? Comme souvent, il y a derrière tout ça une somme d'explications qui viennent se télescoper.

En premier lieu, le fait que la réponse occidentale à l'agression russe de l'Ukraine est financière et pas militaire. C'était presque une évidence, puisque l'Europe n'a plus que des bribes d'armées et que les Etats-Unis n'ont ni la volonté, ni le temps pour une réaction de terrain. Mais les diverses déclarations l'ont confirmé hier. De surcroît, les sanctions annoncées jusque-là ne concernent pas directement le secteur pétrolier et gazier (en serait-on dépendants ?) ni le réseau bancaire SWIFT, qui sont perçus comme les deux rétorsions qui seraient les plus déstabilisantes pour les économies européennes.

Parmi les autres explications du retournement américain, il y a aussi la gestion du risque des investisseurs, qui orientent les flux vers le marché le plus sécurisé, celui des Etats-Unis. J'ai même constaté le retour ce matin des fameux "achats à bon compte" que l'on ressort à toutes les sauces dans les médias, mais je ne vous ferai pas l'injure de m'étendre là -dessus.

En temps normal, les investisseurs réagissent par rapport au scénario de base qu'ils ont composé. Mais durant ces périodes plus volatiles, le point d'ancrage du scénario a tendance à se déplacer. La semaine dernière, les marchés ont d'abord été épouvantés par le risque d'une invasion totale de l'Ukraine. Quand la Russie a finalement laissé croire qu'elle se cantonnerait à apporter un soutien diffus aux régions sécessionnistes, les investisseurs ont presque été soulagés. Même situation hier : le marché avait fléché la fermeture du robinet énergétique russe et une interposition militaire aux projets du Kremlin comme les deux scénarios les plus extrêmes. Finalement, aucun des deux n'a eu lieu, ce qui a contribué à inverser la tendance aux Etats-Unis. Dans cette période de recadrage, les considérations philosophiques, géopolitiques et prospectives ont tendance à passer au second plan en bourse, derrière les réactions épidermiques. On se préoccupe de risque plus que de ce qui est juste ou de ce qui ne l'est pas.

Mais elles devraient revenir au galop parce que la chaîne de réactions est en train de se mettre en place. Et c'est la somme de ces petites (ou grandes) folies, et leur combinaison, qui est impossible à quantifier. Un exemple. Que se passe-t-il quand vous entrez parmi vos variables possibles :

  • Flambée des matières premières tous azimuts
  • Réarmement de l'Europe alors que c'était le truc has been, donc mal financé, par excellence
  • Rapprochement de la Russie (qui a accumulé de grosses réserves de change à dépenser) avec la Chine pour contourner les restrictions occidentales
  • Des autocrates désinhibés face à des démocrates tétanisés
  • Une inflation galopante

Personnellement je l'ignore, mais je pense que je ne suis pas le seul. En tout cas, la complexité du monde est encore montée d'un cran et la même histoire se rejoue, encore et encore.

Mais revenons à nos moutons boursiers. Les marchés européens devraient vigoureusement rebondir ce matin pour répliquer la séance américaine. Les indicateurs avancés de Wall Street sont, eux, baissiers pour le moment puisqu'ils doivent assumer le fait d'avoir été euphoriques le jour où l'Ukraine s'est fait marcher dessus. Mais tout cela peut changer rapidement, on l'aura compris. La séance sera marquée par une série de statistiques aux Etats-Unis, qui pourraient relancer la discussion sur la politique monétaire de la Fed. Il reste quelques publications de résultats trimestriels à digérer, notamment ceux de BASF, de Saint-Gobain ou de Vale.

Le CAC40 gagne 0,8% à 6579 points.

Les temps forts économiques du jour

Aux Etats-Unis, le marché s'intéressera aux revenus et dépenses des ménages et aux commandes de biens durables, mais surtout à l'inflation PCE (14h30), avant à 16h00 les ventes de logements anciens et l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan.

La paire euro / dollar se négocie 1,1221 USD. L'once d'or a baissé à 1912 USD. Le pétrole reste haut perché à 94,82 USD le baril de WTI et 101,30 USD le baril de Brent. Le rendement de la dette américaine remonte à 1,96% sur 10 ans, tandis que le Bund est rémunéré 0,17%. Le bitcoin est revenu à 38 500 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Aixtron : Jefferies reste à conserver avec un objectif relevé de 16 à 18 EUR.
  • Amundi : Exane BNP Paribas passe de neutre à surperformance en visant 79 EUR.
  • Anglo American : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 3300 à 3800 GBp.
  • Anheuser-Busch Inbev : Jefferies reste à l'achat avec un objectif relevé de 71 à 72 EUR.
  • Arkema : AlphaValue reste à alléger avec un objectif de cours réduit de 125,70 à 113 EUR.
  • BAE Systems : JP Morgan passe de souspondérer à neutre en visant 630 GBp.
  • Davide Campari : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 14 à 12,50 EUR.
  • Eiffage : AlphaValue reste à accumuler avec un objectif de cours réduit de 114 à 112 EUR.
  • Groupe LDLC : Midcap Partners reste acheteur avec un objectif abaissé de 103 à 70 EUR.
  • HeidelbergCement : DZ Bank reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 81 à 72 EUR.
  • JDE Peet's : Berenberg reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 30 à 32,50 EUR.
  • Norsk Hydro : UBS passe de neutre à achat en visant 100 NOK.
  • Polymetal : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 1500 à 1000 GBp.
  • Rentokil : Jefferies reste à l'achat avec un objectif relevé de 650 à 675 GBp.
  • Royal Boskalis : Jefferies démarre le suivi à l'achat en visant 35 EUR.
  • S4 Capital : Jefferies reste à l'achat avec un objectif réduit de 930 à 720 GBp.
  • Scor : AlphaValue reste à accumuler avec un objectif de cours réduit de 35,90 à 34,90 EUR.
  • Solvay : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 140 à 135 EUR.
  • TotalEnergies : RBC passe de surperformance à performance sectorielle en visant 55 EUR.

En France

Principales publications de résultats

  • Casino : la dette s'accroît. Il n'y aura pas de dividende cette année.
  • Saint-Gobain : le bénéfice net 2021 est presque doublé à 2,8 Mds€.
  • Valeo : l'équipementier vise une marge d'Ebitda de 14,5% en 2025 et cédera 500 M€ d'actifs.
  • Vallourec : la marge RBE remonte à 14,3%, pour 40 M€ de bénéfice net. Le RBE devrait croître cette année.

Annonces importantes (et moins importantes)

Dans le monde

Principales publications de résultats

  • BASF : prévoit une baisse des bénéfices pour l'ensemble de l'année en raison du ralentissement de la croissance économique.
  • Beyond Meat : nouvelle déception sur les résultats de la société qui produit des steaks sans viande, dont l'action chute de 10% après la clôture.
  • Coinbase : le titre de la plateforme de négociation de cryptomonnaies perd 5,8% post-séance après ses trimestriels.
  • Moncler : le chiffre d'affaires a bondi de 30% au T4.
  • Vale : le groupe minier brésilien dépasse le consensus sur le dernier trimestre de l'année.

Annonces importantes (et autres)

Lectures


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Valeurs citées dans l'article
Varia.DernierVar. 1janv
ADUX -1.85%1.86 Cours en temps réel.-9.27%
AIA GROUP LIMITED -0.06%84.55 Cours en différé.9.41%
AIXTRON SE 5.38%22.32 Cours en différé.24.90%
AMUNDI 0.90%49.1 Cours en temps réel.-32.32%
ANGLO AMERICAN PLC 0.92%2629 Cours en différé.-12.83%
ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV 2.63%53.55 Cours en temps réel.0.71%
ARKEMA 1.35%87.3 Cours en temps réel.-29.51%
ATOS SE 9.37%11.325 Cours en temps réel.-69.71%
AURES TECHNOLOGIES 0.71%14.1 Cours en temps réel.-40.51%
AUSTRALIAN DOLLAR / US DOLLAR (AUD/USD) 0.50%0.6815 Cours en différé.-6.42%
BAE SYSTEMS PLC 1.06%817.8 Cours en différé.48.75%
BASF SE 1.08%39.75 Cours en différé.-35.66%
BEYOND MEAT, INC. 6.03%29.03 Cours en différé.-55.45%
BITCOIN (BTC/EUR) 2.64%20170.4 Cours en clôture.-52.01%
BITCOIN (BTC/USD) 2.00%20561.8 Cours en clôture.-56.93%
BNP PARIBAS -1.07%43.435 Cours en temps réel.-28.53%
BOURSE DIRECT 2.35%3.05 Cours en temps réel.12.13%
BRITISH POUND / US DOLLAR (GBP/USD) 0.21%1.19478 Cours en différé.-11.67%
BÉNÉTEAU 2.81%9.87 Cours en temps réel.-30.69%
CAC 40 2.03%5912.38 Cours en temps réel.-18.99%
CANADIAN DOLLAR / US DOLLAR (CAD/USD) 0.15%0.76811 Cours en différé.-2.99%
CASINO, GUICHARD-PERRACHON SA 2.51%12.67 Cours en temps réel.-45.27%
CELLNEX TELECOM, S.A. 1.67%38.42 Cours en différé.-24.93%
CHANGE HEALTHCARE INC. -0.21%23.48 Cours en différé.9.82%
CLASQUIN 0.00%58 Cours en temps réel.-23.68%
COINBASE GLOBAL, INC. -6.68%51.71 Cours en différé.-79.51%
COLAS 0.00%116.5 Cours en temps réel.-7.91%
COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN 1.64%40.18 Cours en temps réel.-35.06%
DAVIDE CAMPARI-MILANO N.V. 3.06%10.195 Cours en différé.-23.05%
EIFFAGE S.A. 1.27%84.84 Cours en temps réel.-6.21%
ELIA GROUP NV/SA 0.07%141.9 Cours en temps réel.23.19%
EURO / US DOLLAR (EUR/USD) 0.19%1.02037 Cours en différé.-9.80%
FEEDER CATTLE?FUTURES (GF) - CMG (ELECTRONIC)/C1 0.20%173.65 Cours en clôture.3.49%
FREY 0.00%35 Cours en temps réel.6.71%
GAZTRANSPORT & TECHNIGAZ -4.86%115.6 Cours en temps réel.40.55%
GETLINK SE 0.00%17.06 Cours en temps réel.17.17%
GRIFOLS, S.A. -3.50%16.945 Cours en différé.0.41%
GROUPE LDLC 2.23%27.45 Cours en temps réel.-51.76%
HEIDELBERGCEMENT AG 0.05%43.74 Cours en différé.-26.51%
HEXAGON AB 4.57%108.65 Cours en différé.-27.67%
HIOLLE INDUSTRIES 0.00%4.7 Cours en temps réel.29.12%
HOLCIM LTD -0.03%39.42 Cours en différé.-15.22%
HYUNDAI CORPORATION -2.59%15050 Cours en clôture.-10.42%
HYUNDAI CORPORATION HOLDINGS CO., LTD. -2.40%10150 Cours en clôture.-14.71%
HYUNDAI MOTOR COMPANY -2.82%172500 Cours en clôture.-17.46%
ICADE 2.64%43.62 Cours en temps réel.-30.87%
IMCD N.V. 0.76%132.25 Cours en temps réel.-32.08%
INDIAN RUPEE / US DOLLAR (INR/USD) 0.06%0.012662 Cours en différé.-6.06%
INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRLINES GROUP, S.A. 2.50%105.74 Cours en différé.-25.79%
JDE PEET'S N.V. 1.25%27.5 Cours en temps réel.1.48%
LIVE CATTLE (LE) - CMG (ELECTRONIC)/C1 0.04%134.55 Cours en clôture.-3.72%
LONDON BRENT OIL 1.09%101.33 Cours en différé.46.07%
MILIBOO -7.87%3.28 Cours en temps réel.-34.40%
MINT -2.50%2.92 Cours en temps réel.-40.77%
MONCLER S.P.A. 4.06%41.22 Cours en différé.-38.13%
MSCI TAIWAN (STRD) -2.69%510.637 Cours en temps réel.-29.89%
NASDAQ 100 0.62%11852.59 Cours en temps réel.-27.82%
NASDAQ COMPOSITE 0.35%11361.85 Cours en temps réel.-28.87%
NEW ZEALAND DOLLAR / US DOLLAR (NZD/USD) 0.51%0.61806 Cours en différé.-9.83%
NOKIA OYJ 1.66%4.4285 Cours en différé.-21.85%
NORSK HYDRO ASA 0.87%53.3 Cours en temps réel.-23.99%
NR21 4.67%157 Cours en temps réel.-9.87%
PCAS 0.00%8 Cours en temps réel.-4.76%
POLYMETAL INTERNATIONAL PLC 0.00%182 Cours en différé.-86.12%
PORSCHE AUTOMOBIL HOLDING SE 1.46%59.92 Cours en différé.-28.19%
RENTOKIL INITIAL PLC 2.42%494.4 Cours en différé.-15.34%
ROYAL BOSKALIS WESTMINSTER N.V. -0.06%32 Cours en temps réel.24.90%
S&P 500 0.36%3845.08 Cours en temps réel.-19.61%
S&P GSCI CRUDE OIL INDEX 0.54%542.8585 Cours en temps réel.32.30%
S4 CAPITAL PLC 2.57%215.6 Cours en différé.-65.99%
SAINT-GOBAIN SEKURIT INDIA LIMITED 1.25%76.7 Cours en clôture.-19.01%
SCOR SE 0.99%18.815 Cours en temps réel.-31.43%
SEMPRA ENERGY 1.11%147.46 Cours en différé.11.12%
SOLVAY SA 1.52%75.96 Cours en temps réel.-25.68%
SOMFY SA 2.24%127.6 Cours en temps réel.-27.58%
SWISS RE LTD -0.25%71.42 Cours en différé.-20.67%
TAIWAN SEMICONDUCTOR CO., LTD. -5.87%60.9 Cours en clôture.-22.52%
TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING COMPANY LIMITED -2.35%435.5 Cours en clôture.-29.19%
TECHNICOLOR -1.55%2.676 Cours en temps réel.-5.51%
TESLA, INC. -0.57%695.2 Cours en différé.-34.22%
TOTALENERGIES SE -2.90%47.64 Cours en temps réel.6.74%
UBS GROUP AG 0.27%14.99 Cours en différé.-8.95%
UNION FINANCIÈRE DE FRANCE BANQUE 0.00%15.15 Cours en temps réel.-5.61%
UNITEDHEALTH GROUP 1.99%515.29 Cours en différé.0.62%
US DOLLAR / RUSSIAN ROUBLE (USD/RUB) 0.57%63.158 Cours en différé.-17.60%
VALE S.A. 0.94%75 Cours en différé.-4.22%
VALEO -3.52%17.01 Cours en temps réel.-36.00%
VALLOUREC -4.14%8.85 Cours en temps réel.0.57%
VALNEVA SE -6.83%10.36 Cours en temps réel.-57.71%
VOLKSWAGEN AG -0.13%120.64 Cours en différé.-32.03%
VOLTALIA SA 3.69%21.1 Cours en temps réel.7.32%
WTI 0.77%99.093 Cours en différé.46.49%
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