Oddo BHF maintient sa recommandation Surperformance sur Veolia et son objectif de cours à 45,3 euros. Celui-ci est fondé sur une moyenne entre un DCF (44,4 euros), une somme des parties (42,7 euros) et une valorisation sur la base des multiples historiques (49,2 euros). Le broker a pris cette décision, à la suite des différentes annonces d'hier du spécialiste mondial des services à l'environnement sur ses projets de chauffage urbain.
"Le groupe a organisé un évènement thématique centré sur les activités de chauffage urbain et la décarbonation à Poznan en Pologne. Plusieurs éléments de création de valeur et de croissance ont été soulignés lors de cette présentation : un ROCE (rentabilité des capitaux investis) supérieur à 9% pour les activités de chauffage urbain, une marge d'Ebitda supérieure à la moyenne du groupe dans les activités de production et la distribution conjointe de chaleur, un plan de décarbonation qui affiche un TRI (taux de rentabilité interne) supérieur à 10%, la génération d'un Ebitda complémentaire de 250 millions d'euros d'ici à 2030", relève Oddo BHF.
Ces éléments ne conduisent pas le broker à modifier ses estimations 2025-2027. "Les activités de chauffage urbains et plus largement d'énergie, bien que classées dans le segment des métiers historiques (places fortes) vs les activités Boosters (l'énergie locale et les bioénergies, le traitement des déchets dangereux), sont créatrices de valeur et offrent néanmoins un potentiel de croissance et de profitabilité certain. L'ambition de passer de la deuxième place (avec 10% de part de marché) à la première en Europe, sous-tend un potentiel de croissance pour le moins important", constate le broker.
Veolia Environnement est le n° 1 mondial des prestations de services à l'environnement. Le CA par activité se répartit comme suit :
- prestations de services liés à l'eau (39,8% ; n° 1 mondial) : gestion des ressources en eau, distribution et acheminement d'eau potable, collecte, traitement et valorisation des eaux usées, prestations d'ingénierie, de conception et de construction d'installations de traitement des eaux, gestion de la relation client, etc. ;
- prestations de services de gestion des déchets (34,8% ; n° 1 mondial) : collecte, traitement et recyclage des déchets liquides, solides, banals et dangereux, traitement et valorisation des déchets par compostage, valorisation énergétique des déchets, etc. Veolia Environnement propose également services de propreté urbaine (entretien et nettoyage d'espaces publics, prestations de services mécanisés de nettoiement des rues et de traitement de façades), d'entretien et de maintenance de sites industriels, et de démantèlement d'installations industrielles et d'équipements en fin de vie ;
- prestations de services énergétiques (25,4% ; n° 1 européen) : gestion déléguée de réseaux de chauffage et de climatisation urbains, gestion de services thermiques, multi-techniques (exploitation de systèmes thermiques, conception, réalisation et maintenance d'installations, etc.) et industriels (analyse des processus industriels, exploitation, entretien et maintenance d'équipements de production), gestion globale de bâtiments et d'éclairage public.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (19,3%), Etats-Unis (10,5%), Allemagne (7%), Espagne (6,8%), Pologne (6,8%), Royaume-Uni (6,7%), République tchèque (4,9%), Australie (4,6%), Italie (2,6%), Belgique (2,4%), Hongrie (2,4%), Maroc (2,1%), Chine (2%), Chili (1,8%), Japon (1,4%), Hong Kong (1,3%), Slovaquie (1,1%) et autres (16,3%).
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Investisseur
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Globale
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Qualité
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ESG MSCI
ESG MSCI
Le score ESG MSCI évalue la performance environnementale, sociale et de gouvernance d’une entreprise selon la méthodologie de MSCI. Il positionne l’entreprise par rapport à ses pairs sectoriels sur une échelle allant de CCC (très faible) à AAA (excellente). Ce score est utilisé par les investisseurs pour intégrer les critères extra-financiers dans leurs décisions.
