ELIOR : bon dernier du SBF 120 après un chiffre d'affaires trimestriel décevant
Le 28 janvier 2021 à 11:33
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Elior dégringole ce matin à la bourse de Paris, reculant de 14,01% à 5,04 euros, et s'attribue haut la main la dernière place du SBF 120. Le spécialiste de la restauration collective est pénalisé par la publication d'un chiffre d'affaires au premier trimestre (clos fin décembre 2020) de son exercice 2021 décevant. Son activité a ainsi reculé de 27,7% sur un an à 945 millions d'euros, alors que le consensus espérait un peu plus d'1 milliard.
Un recul que le groupe explique par une contraction organique de 26,1%, une variation de périmètre quasi-nulle, ainsi que par un écart de change défavorable de -1,6%, notamment à cause du dollar américain.
À l'international, le chiffre d'affaires a baissé de 31,9% pour s'établir à 498 millions d'euros, et ne représente plus que 53% de l'activité, contre 56% pour la même période 2019-2020. Elior a notamment souffert de la recrudescence des contaminations au covid-19 aux Etats-Unis autour de Thanksgiving, qui handicapé le marché de l'Enseignement en raison de la part croissante de l'enseignement à distance, du primaire au supérieur.
En France, le chiffre d'affaires s'est élevé à 447 millions d'euros, soit une contraction organique de 22%. Le marché Entreprises a mieux résisté que dans d'autres pays, affirme le groupe, et le marché Education est resté relativement bien orienté grâce au maintien de l'ouverture des établissements scolaires primaires et secondaires.
Elior a également publié un taux de rétention global de 92% au 31 décembre 2020, en hausse comparé aux 91% un an plus tôt, et des liquidités disponibles de 605 millions d'euros, contre 630 millions à fin septembre 2020.
Après cette publication, LCM a maintenu sa recommandation Neutre et son objectif de cours de 4,9 euros sur le titre. L'analyste, qui attendait un chiffre d'affaires de trimestriel de 961 millions d'euros, a expliqué "[ne pas voir] de raison pour que le titre progresse à court terme" et préfère rester prudent, alors que les mesures sanitaires pourraient s'intensifier en France dans les prochaines semaines.
Bien qu'Elior n'ait donné aucune perspective, LCM a de son côté révisé à la baisse ses prévisions pour 2021: il s'attend désormais à un chiffre d'affaires annuel de 4,08 milliards d'euros, contre 4,227 milliards précédemment.
"Le second trimestre pourrait donc marquer une nouvelle accélération de la baisse d'activité alors que le retour à la normale au second semestre est de moins en moins envisagé", écrit ainsi LCM.
Pour sa part, UBS attendait un chiffre d'affaires trimestriel de 955 millions d'euros, un repli organique de 24,5% en France et de 25% à l'international. La banque suisse est elle aussi restée Neutre sur le titre Elior, avec un objectif de cours inchangé de 5,30 euros.
Elior Group figure parmi les leaders mondiaux de la restauration collective sous contrat. Le groupe assure la gestion de restaurants situés dans les entreprises et les administrations, les établissements d'enseignement, les établissements de soins et les maisons de retraite. Le CA par activité se répartit comme suit :
- gestion de restaurants (79,5%) ;
- prestations de services aux entreprises (20,2%) : prestations de services d'accueil, de propreté, de gardiennage, d'intérim et de recrutement, de télésurveillance, de services en milieux hostiles, etc. ;
- autres (0,3%).
La repartition géographique du CA est la suivante : France (48,6%), Europe (27,3%) et autres (24,1%).