Figeac Aero : Lettre aux actionnaires Novembre 2018

LE PARTENAIRE DES GRANDS INDUSTRIELS

DE L'AÉRONAUTIQUE

l'actualité du groupe en quelques lignes

Madame, Monsieur, Chers actionnaires,

Nous poursuivons notre stratégie de croissance maîtrisée avec, pour le premier trimestre clos le 30 juin 2018, un chiffre d'affaires en progression de +21% (à taux de change constant) par rapport à la même période en 2017. Les principaux programmes aéronautiques drivers de la croissance de ce début d'année sont l'A350 d'Airbus, le moteur LEAP de Safran ou le B787 de Boeing.

Par ailleurs, nous restons concentrés sur notre stratégie qui vise à présenter des flux de trésorerie disponibles positifs au 31 mars 2019. Les efforts en matière de gestion de la matière première, d'optimisation des cycles de production et de sélectivité des affaires nouvelles pour réduire notre Besoin en Fonds de Roulement (BFR) se poursuivent et continuent de porter leurs fruits.

Pour cette nouvelle Lettre aux Actionnaires, nous avons souhaité illustrer certainsdéveloppements du Groupe et les partager avec vous.

Bonne lecture !

FIGEAC AÉRO : SITE DE PRODUCTION LABELLISÉ « VITRINE POUR L'INDUSTRIE DU FUTUR » À FIGEAC !

L'atelier de production des carters de VCI (Virole de Carter Intermédiaire) continue sa mutation pour absorber la formidable montée en cadence de ces pièces destinées au Moteur LEAP de Safran qui doit équiper les programmes Airbus A320Neo, Boeing 737Max et Comac 919.

Un total de 37 M€ d'investissements sur cet outil de production entre 2015 et 2020 pour être le leader de l'industrie !

L'atelier est déjà équipé de 6 machines d'usinage toutes opérationnelles. Le numérique y est largement déployé pour assister les opérateurs dans l'ensemble de leurs tâches. L'automatisation de la production, du chargement de la matière première à la gestion de l'usinage, en passant par les opérations de contrôle jusqu'à l'assemblage permettent d'obtenir des gains de productivité significatifs.

Toutes les étapes de production des carters sont réalisées dans l'atelier, ce qui permet de diviser le cycle de production par 2 au regard d'un processus industriel traditionnel qui nécessiterait de faire voyager les pièces sur plusieurs sites de production pour réaliser toutes ces opérations. Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) est ainsi amélioré.

L'état de santé des équipements est monitoré (suivi en temps réel) comme le niveau d'usure des outils coupants. La maintenance préventive doit être la plus efficace possible pour toujours avoir le bon outil, en bon état, au bon moment et l'exploiter à son potentiel maximum dans des conditions économiques optimisées.

Jean-Claude Maillard, Président Fondateur

120

100 80 60 40 20 0

Des niveaux d'investissements les plus importants de notre marché pour conserver notre avantage compétitif mais en repli pour présenter des flux de trésorerie positifs et récurrents dès 2019.

2014

2015

2016

2017

2018

2019e

(en M€)

FIGEAC AÉRO : ÉVOLUTION DU COURS DEPUIS 2013 PAR RAPPORT À DEUX

AUTRES ACTEURS DE L'INDUSTRIE AÉRONAUTIQUE FRANÇAISE !

2015

2016

2017

2018

Les chiffres clefs du dernier exercice qui prouvent le dynamisme de Figeac Aéro sur son marché :

Source : Données publiques publiées

*Figeac Aéro : Ebita corrigé / Latécoère : Ebitda ajusté récurrent

L'évolution du cours de bourse de Figeac Aéro ne correspond pas à la forte dynamique de l'entreprise. En effet, sur les 5 derniers exercices, le taux de croissance annuel moyen publié de Figeac Aéro (TCAM) a été de 23% contre moins de 10% pour Latécoère et Lisi !

FIGEAC AÉRO comparé à ses pairs : une valorisation qui va progresser…

(en Millions(edn'€M)illions d'€)

Chute du cours

Évolution probable du cours

650

incompréhensible

520

162

Chiffre d'affaires 137

Chiffre d'affaires

137

162

Trésorerie positifs et récurrendtsisponibles positifs et 01/01/201r9écur0r1e/n01ts/2020 01/01/2021

01/01/2019 01/01/2020

31/03/13

31/03/14

31/03/15

• 31/03/16 31/03-/8176

  31/03/13

  31/03/14

  31/03/15

• 31/03/16 31/03/17

01/01/2022 01/01/2023

01/01/2021 01/01/2022 01/01/2023

31/03/18

31/03/19

31/03/20 31/03/23

31/03/18 31/03/19 31/03/20 31/03/23

Les investisseurs sont invités, avant de prendre leur décision d'investissement, à porter leur attention sur les risques décrits page 114 dans le Rapport financier annuel au 31 mars 2018 disponible sur le site internet de la sociétéwww.figeac-aero.com, espace investisseurs, rubrique Documents et Publications.

2018 est une année où les marchés européens évoluent dans un environnement tendu avec un impact qui est, jusque-là, plus marqué pour les petites et moyennes valeurs quelles qu'elles soient. Cette situation se voit naturellement dans l'évolution des cours de bourse mais elle ne doit pas occulter les bons fondamentaux économiques des entreprises.

650

Suivi analystes (07/09/2018)

Recommandation

Objectif de cours

Cotation

Place de cotation : Euronext Paris (compartiment B)

19 €

La conférence téléphonique a permis au management de réaffirmer l'objectif d'extérioriser des free cash flows positifs sur l'exercice en cours (clôture mars 2019) et de témoigner que les performances du premier semestre en cours s'inscriront bien dans cette dynamique pour se rapprocher de l'équilibre.

Nous réitérons notre recommandation à l'achat sur le titre et notre OC de 21 €.

ACHAT

21 €

La reprise vigoureuse de la croissance organique nous rappelle la qualité de « valeur de croissance » de Figeac, un peu oubliée ces derniers mois. Le groupe jouit d'un profil de croissance inégalé avec un TMVA 2017/2022 de 18% couplé à une reprise en main de la génération de FCF qui permet dorénavant d'allonger l'horizon sur le titre.

Mnemo : FGA

Code ISIN : FR0011665280 Code Reuters : FGA.PA Nombre d'actions : 31 839 473 Cours au 06/11/2018 : 12,4 € Capitalisation boursière : 394,8 M€

Agenda financier21 novembre 2018 : Chiffre d'affaires du 2e trimestre 2018/19 (après bourse)18 décembre 2018 : Résultats du 1er semestre 2018/19 (avant bourse)30 janvier 2019 : Chiffre d'affaires du 3e trimestre 2018/19 (après bourse)

Rencontres investisseurs08 novembre 2018 : Forum Valeurs Familiales

Gilbert Dupont Paris14 novembre 2018 :

European Midcap Event Madrid16 novembre 2018 : Roadshow Londres

Midcap Partners4 & 5 décembre 2018 :

European Midcap Event Genève10 & 11 janvier 2019 :

22ème ODDO BHF FORUM Lyon

EBITDA : L'EBITDA, Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, est l'équivalent américain de l'EBE, Excédent Brut d'Exploitation. L'EBE correspond à la différence entre les produits d'exploitation et les charges d'exploitation consommées. Soit en détaillant davantage :

Ebe = Valeur Ajoutée + subventions d'exploitation - impôts, taxes et versements assimilés (hors impôt sur les bénéfices) - charges de personnel et charges sociales-dotation nette aux provisions pour dépréciation d'actifs circulants et pour risques et charges d'exploitation + autres produits d'exploitation- autres charges d'exploitation L'évolution de l'EBE peut avoir un impact sur le cours de bourse d'une entreprise.

https://www.edubourse.com/lexique/ebitda.php

VE / CA : Ratio financier se calculant en divisant la valeur de l'entreprise par le chiffre d'affaires de cette dernière. La valeur de l'entreprise ou VE se calcule en ajoutant les dettes à la capitalisation boursière. Le chiffre d'affaires correspond lui aux ventes de l'entreprise. Ce ratio n'a d'intérêt que pour comparer une société par rapport aux autres sociétés du même secteur.https://www.edubourse.com/lexique/ve-ca.php

VE / EBITDA : Ratio permettant de calculer un multiple entre Enterprise Value (ou valeur d'entreprise) et l'Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. Ces ratios de valorisation sont multiples et peuvent être utilisés pour calculer une valeur pour un titre à introduire ou alors pour détecter des opportunités d'achats pour un investisseur qui souhaite se positionner sur le long terme.

https://www.edubourse.com/lexique/ev-ebitda.php

VE / EBIT : Ratio financier utilisé pour savoir si la valeur d'entreprise, calculée avec la capitalisation boursière et les dettes, n'est pas trop élevée par rapport à l'EBIT généré par l'entreprise. L'EBIT ou Earnings Before Interests and Taxes est toutefois moins fiable que l'Ebitda, surtout en matière de comparaisons internationales. En effet, l'Ebitda ne prend pas en compte les provisions et amortissements dont les calculs différent beaucoup d'un pays à l'autre. Avec le ratio EV / Ebit, l'investisseur pourra savoir d'un coup d'oeil si l'entreprise est sur ou sous-valorisée.https://www.edubourse.com/lexique/ev-ebit.php

PER : Il s'agit du nombre d'années nécessaire à un éventuel investisseur pour récupérer sa mise initiale grâce au bénéfice dégagé par l'entreprise. Les valeurs hautement technologiques, et en redressement ont tendance à avoir des PER très élevés, de l'ordre de 30 à 50. Les sociétés de rendement à faibles croissances ont plutôt des PER proches de 5 ou 6. Il s'agit le plus souvent d'entreprises du secteur Immobilier.

Le PER peut être négatif si le résultat net affiche un déficit. Dans ce cas, le PER devient non significatif.https://www.edubourse.com/lexique/price-earning-ratio.php

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CONTACTS

FIGEAC AÉRO Jean-Claude Maillard

Président Directeur Général

Tél. : 05 65 34 52 52

ACTUS finance & communication figeac@actus.fr

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