Stifel réaffirme sa recommandation 'achat' sur Geberit avec un objectif de cours relevé de 675 à 700 francs suisses, en raison de révisions des bénéfices et sur la base d'une approche de valorisation inchangée pour le fabricant suisse d'équipements sanitaires.
'Nous supposons que les effets positifs des tendances en matière de rénovation domiciliaire et des marchés finaux résidentiels l'emporteront sur les effets négatifs des marchés finaux commerciaux et de la hausse des prix des matières premières', affirme le broker.
Stifel rehausse ainsi son hypothèse de chiffre d'affaires en termes d'impact de change (de +0,5% auparavant à +2,2% en 2021) et affine ses hypothèses de croissance organique. Il remonte ses prévisions de BPA de 2% pour les exercices 2021 et 2022.
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Geberit AG est le leader européen de la conception, de la fabrication et de la commercialisation de systèmes sanitaires à destination des marchés de la construction et de la rénovation des bâtiments. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- systèmes de plomberie sanitaire (38,3%) : systèmes complets d'installation sanitaire (douches, baignoires, WC, bidets, lavabos, urinoirs, etc.), robinets flotteurs, plaques de déclenchement, réservoirs de chasse, siphons, etc. ;
- produits sanitaires en céramique (31,2%) ;
- systèmes de canalisations (30,5%) : systèmes et conduites en acier inoxydable, en acier au carbone et en cuivre destinés au drainage des eaux des bâtiments et des toitures, à la distribution d'eau et de gaz, etc.
A fin 2021, le groupe dispose de 26 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Suisse (9,5%), Allemagne (31,3%), Europe de l'Est (10,1%), Pays nordiques (9,6%), Benelux (8,4%), Italie (6,8%), Autriche (6,2%), France (5,4%), Royaume Uni et Irlande (3,1%), Péninsule Ibérique (0,8%) et autres (8,8%).