Oddo s'attend à un fort impact négatif attendu du confinement sur l'activité au 1er semestre 2020. Ses précédentes guidances sont suspendues, à savoir une croissance des mises de plus de 5%, une croissance du CA de plus de 5% et une marge d'EBITDA maintenue à plus de 20%.
' Concernant l'impact sur son activité, en Loterie (c.80% du CA), FDJ constate plusieurs impacts : 1/ la suspension du jeu Amigo, avec une estimation de l'impact mensuel de cette suspension évaluée à une perte de CA de 17 ME et d'EBITDA à hauteur de 10 ME ; 2/ la baisse des mises en points de vente (80% des points de vente restent ouverts) avec une estimation d'une perte de CA mensuel de 50% pesant à hauteur de 55 ME et à hauteur de 17 ME dans l'EBITDA ; 3/ de bonnes performances dans l'activité de loterie en ligne, qui a un impact relutif sur la marge du groupe (pas de commissions payées aux détaillants) ' indique Oddo.
' Au total, et sur la base d'un confinement de 1 mois, nous estimons que l'ensemble de ces impacts devraient peser négativement sur le CA du groupe à hauteur de c.180 ME en 2020 (hors hypothèse d'un report au S2 pour certains événements sportifs) et à hauteur de c.70 ME sur l'EBITDA, soit des révisions négatives potentielles de 8% pour le CA et 16% pour l'EBITDA ' rajoute le bureau d'analyses.
Oddo confirme son opinion Neutre et ajuste son objectif de cours à 21,0 E (contre 23,5 E).
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La Française des Jeux (FDJ) est le 1er opérateur de jeux d'argent et de hasard en France. L'activité s'organise autour de 2 types de jeux :
- jeux de loterie : jeux de tirage (Loto®, Euromillions, EuroDreams, Amigo, Keno, Bingo Live, etc.) et jeux instantanés (Cash, Astro, Banco, Millionnaire, Mots Croisés, Solitaire, Morpion, Instant Loto, etc.). FDJ est la 2ème loterie européenne et la 4ème loterie mondiale ;
- paris et jeux en ligne ouverts à la concurrence (paris sportifs, paris hippiques et poker).
Le monopole de FDJ sur la loterie, ainsi que sur les paris sportifs en points de vente, a été sécurisé sur 25 ans par la loi Pacte en mai 2019.
Le groupe distribue plus de 85 jeux via le 1er réseau de proximité en France avec plus de 29 000 points de vente, et en ligne.
La promotion du jeu responsable est au coeur du modèle économique de l'entreprise.
FDJ développe également des leviers de croissance sur des activités adjacentes (expertise du groupe proposée à l'international, développement de nouveaux services en points de vente, etc.).