Stifel initie une couverture de la Française des Jeux (FDJ) avec une recommandation 'achat' et un objectif de cours de 38 euros, pointant 'un modèle d'affaires unique sur le marché actions français avec une visibilité à long terme'.
Le broker estime que cette visibilité est 'soutenue par des droits exclusifs et la combinaison d'une résilience, d'une croissance et d'une génération de cash élevée'. 'Sa forte puissance de feu soutient sa stratégie d'expansion internationale', poursuit-il.
'La sous-performance du titre offre un risque-rendement positif, l'incertitude autour de l'enquête de la Commission européenne étant largement prise en compte, selon nous', juge en outre Stifel, qui voit donc un 'point d'entrée attractif'.
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La Française des Jeux (FDJ) est le 1er opérateur de jeux d'argent et de hasard en France. L'activité s'organise autour de 2 types de jeux :
- jeux de loterie : jeux de tirage (Loto®, Euromillions, EuroDreams, Amigo, Keno, Bingo Live, etc.) et jeux instantanés (Cash, Astro, Banco, Millionnaire, Mots Croisés, Solitaire, Morpion, Instant Loto, etc.). FDJ est la 2ème loterie européenne et la 4ème loterie mondiale ;
- paris et jeux en ligne ouverts à la concurrence (paris sportifs, paris hippiques et poker).
Le monopole de FDJ sur la loterie, ainsi que sur les paris sportifs en points de vente, a été sécurisé sur 25 ans par la loi Pacte en mai 2019.
Le groupe distribue plus de 85 jeux via le 1er réseau de proximité en France avec plus de 29 000 points de vente, et en ligne.
La promotion du jeu responsable est au coeur du modèle économique de l'entreprise.
FDJ développe également des leviers de croissance sur des activités adjacentes (expertise du groupe proposée à l'international, développement de nouveaux services en points de vente, etc.).