NASDAQ, INC. 
Même avant que la Grande-Bretagne ne quitte l'UE en 2020, Londres a longtemps irrité Bruxelles en raison de sa domination sur la compensation des IRS, des contrats largement utilisés par les entreprises pour se couvrir contre les fluctuations défavorables des coûts d'emprunt.
La compensation est un élément essentiel de l'aplomb des marchés financiers, car elle garantit qu'une transaction est menée à bien même si l'une des parties fait faillite.
La position dominante de Londres dans le domaine de la compensation lui a permis de rester un centre financier mondial de premier plan, grâce à la constitution d'une importante réserve de liquidités. La Grande-Bretagne tente de rendre son secteur financier plus compétitif à l'échelle mondiale, après avoir été en grande partie séparée de l'UE à la suite du Brexit.
Une loi européenne en cours de finalisation exigera que les banques du bloc disposent d'un "compte actif" auprès des compensateurs basés dans l'UE pour les transactions IRS libellées en euros, afin de réduire la dépendance à l'égard du London Stock Exchange Group (LSEG), et de donner aux régulateurs de l'UE une supervision directe des transactions liées au bloc.
L'autorisation accordée par l'UE aux banques de l'Union de continuer à utiliser Londres pour la compensation des produits dérivés doit également expirer en juin 2025, ce qui accentuera la pression en faveur d'un transfert des activités de l'autre côté de la Manche.
Nasdaq Clearing a commencé à discuter avec ses clients du lancement de la compensation en euros, et les couronnes danoise et norvégienne IRS ont décidé de s'attaquer à LSEG en proposant une compensation multidevises, a déclaré le directeur général Patrik Lohr.
"D'un point de vue technique, nous sommes prêts", a déclaré M. Lohr à Reuters.
UNE GAMME DE PRODUITS NORDIQUES ÉLARGIE
Nasdaq compense déjà les IRS en couronnes suédoises et l'extension à d'autres devises permettra aux clients de compenser davantage de positions au sein d'un même adhérent afin d'économiser du collatéral.
"Nous disposons ainsi d'une offre plus complète pour les clients nordiques", a déclaré M. Lohr.
Nasdaq Europe, qui fait partie de la bourse américaine Nasdaq et qui exploite sept bourses européennes dans les pays nordiques et baltes, affirme détenir un peu moins de 10 % de parts de marché dans la compensation des IRS en couronnes suédoises.
LSEG, qui n'a fait aucun commentaire sur les projets du Nasdaq, domine la compensation des transactions IRS en devises nordiques, bien qu'elles ne représentent qu'une petite partie de son activité quotidienne globale, qui s'élevait à 7 300 milliards de dollars lundi, dont 2 830 milliards de dollars d'IRS en euros.
Le même jour, LSEG a compensé 30,50 milliards de dollars d'IRS en couronne suédoise, 1,39 milliard de dollars d'IRS en couronne danoise et 8,22 milliards de dollars d'IRS en couronne norvégienne.
La Deutsche Boerse à Francfort et la Bourse de Madrid du groupe suisse SIX sont déjà en lice pour remplacer la LSEG dans la compensation des IRS en euros échangés entre les contreparties de l'UE.
Le Nasdaq, quant à lui, cible les utilisateurs d'euro IRS dans les pays nordiques, plutôt que dans l'ensemble de l'Union.
Depuis le Brexit, les membres compensateurs existants du Nasdaq ont déjà commencé à transférer certaines activités de Londres à Stockholm, et de nouveaux membres devraient les rejoindre cette année, a déclaré M. Lohr.
L'UE est en train de finaliser de nouvelles règles pour les comptes actifs, bien que sans volumes de compensation minimums dans un premier temps, ce qui laisse au marché le temps de s'adapter.
Selon M. Lohr, les décideurs politiques ne se satisferont pas d'un transfert d'une petite partie des activités de Londres vers les adhérents de l'UE.
"Je pense qu'il s'agit d'une première étape", a déclaré M. Lohr.
(1 $ = 0,9148 euro) (1 $ = 10,2504 couronnes suédoises) (Reportage de Huw Jones Rédaction de Tommy Reggiori Wilkes et Sharon Singleton)
