SAVENCIA : premier semestre solide, mais perspectives prudentes
Le 08 septembre 2017 à 16:56
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Savencia (ex-Bongrain) progresse de 0,47% à 84 euros, les perspectives prudentes ayant été reléguées au second plan par des résultats semestriels supérieurs aux attentes. Le fabricant du célèbre fromage Caprice des Dieux a vu son bénéfice net doubler au premier semestre pour atteindre 62 millions d'euros et son bénéfice opérationnel courant progresser de près de 21% à 104 millions d'euros. Cette évolution résulte essentiellement de la hausse des prix. La marge opérationnelle courante consolidée progresse de 0,3 point à 4,4%.
Elle résulte d'un retrait de 0,4 point de la marge opérationnelle courante des Produits Fromagers et d'un redressement de 0,7 point de la marge opérationnelle courante des Autres Produits Laitiers.
Le chiffre d'affaires a progressé au premier semestre de 12,6% avec une croissance organique de 12,1%, à 2,35 milliards d'euros, dans la continuité de la tendance observée au second semestre 2016.
Les perspectives de Savencia sont en revanche défavorables. Pour le second semestre, le groupe fromager prévient que son résultat opérationnel courant devrait être impacté négativement par un renchérissement important du coût du lait et des cours des matières grasses laitières en lien avec la pénurie de beurre sur les marchés européens et mondiaux, un décalage entre les hausses du coût des matières premières et la mise en oeuvre nécessaire de nouveaux tarifs, une baisse des cotations des matières protéiques, survenue cet été, et un renforcement de l'euro.
Oddo BHF a maintenu sa recommandation Neutre et son objectif de cours de 82 euros sur le titre. Le broker a préféré rester prudent en raison de la faible visibilité au second semestre.
Savencia est le 1er producteur mondial de spécialités fromagères. Le CA (avant éliminations intragroupe) par famille de produits se répartit comme suit :
- produits fromagers (56,6%) : marques Caprice des Dieux, Saint Albray, Le Rustique, Coeur de Lion, Saint Agur, Bresse Bleu, St-Morêt, Tartare, Carré Frais, RichesMonts, Chavroux, Saint-Loup, Géramont, Saint Albray, Fol Epi, etc. ;
- produits laitiers (43,4%) : produits laitiers industriels (beurres techniques et protéines laitières spécifiques destinés à l'industrie alimentaire, de la diététique et de la santé, aliments d'allaitement de bétail) et de grande consommation (laits, beurres modernes, crèmes de longue conservation, desserts au fromage, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (30,6%), Europe (37,8%) et autres (31,6%).