Invoquant un potentiel d'upside à présent limité, Portzamparc a révoqué son conseil 'acheter' sur Trigano au profit d'un rating 'renforcer', mais a porté son objectif de cours à 136 euros.
Le broker nantais réagissait à la publication hier d'un chiffre d'affaires annuel record à 1,07 milliard d'euros, avec notamment un quatrième trimestre 'sensiblement au-dessus de nos attentes à 394 millions à nouveau porté par un très bon niveau de camping-cars sur la période'. 'Trigano profite également de l'atteinte des limites des capacités de production chez certains concurrents pour gagner des parts de marché', ajoute Portzamparc.
Et de faire part de l'optimisme du management concernant les possibilités d'essor du marché du camping-car. A cet égard, s''il est encore trop tôt pour le management pour donner une guidance annuelle, nous intégrons de notre côté dans notre modèle une croissance organique sur le nouvel exercice de 9,2%', indique l'intermédiaire, qui vise par ailleurs une croissance organique de 7,3% pour 2019.
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Trigano est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de véhicules et d'équipements de loisirs. Le CA par famille de produits et de services se répartit comme suit :
- véhicules de loisirs (94,5%) : camping-cars (78,2% du CA ; 1er constructeur européen ; 48 400 véhicules vendus en 2022/23 ; marques Trigano, Challenger, Autostar, Arca, Chausson, Roller Team, Eura-Mobil, Karmann-Mobil, etc.), caravanes (7,9% ; 14 300 unités ; Sterckeman et Caravelair), résidences mobiles (3,6% ; 4 500 unités ; Résidences Trigano) et autres (1,8%). En outre, le groupe propose des équipements pour les véhicules (8,5% ; réfrigérateurs, appareils de cuisine, terrasses, etc. ; Camping-Profi, Euro Accessoires, Clairval, etc.) ainsi que des services de location et de financement ;
- équipements de loisirs (5,5%) : essentiellement remorques (112 100 remorques vendues en 2022/23 ; marques Erka, Sorel, Trelgo, etc.), équipements de jardins (balançoires, abris, piscines ; Abak, Amca, Yardmaster) et matériel de camping (tentes, auvents ; Jamet, Plisson, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (32,6%), Allemagne (24%), Royaume Uni (10,7%), Italie (6,5%), Belgique (4,6%), Espagne (4,2%), Pays Bas (3,6%), Suède (3,1%), Suisse (1,5%), Danemark (1,3%), Norvège (1,1%) et autres (6,8%).