VEOLIA : Oddo confirme son conseil après l'accord avec Suez
Le 13 avril 2021 à 10:30
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Oddo considère que l'accord atteint entre Veolia et Suez se fonde sur une équation équilibrée entre les deux groupes et les différentes parties prenantes, bien que surprenante dans son timing.
' Le nouveau Suez affichera un chiffre d'affaires de 6.9 MdE et un EBITDA que nous estimons en première approche de l'ordre de 1 MdE ' indique l'analyste.
' Veolia reprend plus de 10 MdE de CA, plus de 2 MdE d'EBITDA, avec une structure d'activités qui lui permet de confirmer les synergies de 500 ME du projet ' rajoute Oddo.
Dans son étude du 10 novembre dernier, Oddo tablait sur une relution à 1 chiffre en année 1 (2022) puis à 2 chiffres en année 2 (2023) et à 40% en année 3 (2024), sur la base des synergies; un ROCE combiné après impôt à moyen terme compris entre 8% et 9%.
Oddo confirme son conseil de Surperformance avec un objectif de cours de 28,50 E.
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Veolia Environnement est le n° 1 mondial des prestations de services à l'environnement. Le CA par activité se répartit comme suit :
- prestations de services liés à l'eau (40,6% ; n° 1 mondial) : gestion des ressources en eau, distribution et acheminement d'eau potable, collecte, traitement et valorisation des eaux usées, prestations d'ingénierie, de conception et de construction d'installations de traitement des eaux, gestion de la relation client, etc. ;
- prestations de services de gestion des déchets (32,4% ; n° 1 mondial) : collecte, traitement et recyclage des déchets liquides, solides, banals et dangereux, traitement et valorisation des déchets par compostage, valorisation énergétique des déchets, etc. Veolia Environnement propose également services de propreté urbaine (entretien et nettoyage d'espaces publics, prestations de services mécanisés de nettoiement des rues et de traitement de façades), d'entretien et de maintenance de sites industriels, et de démantèlement d'installations industrielles et d'équipements en fin de vie ;
- prestations de services énergétiques (27% ; n° 1 européen) : gestion déléguée de réseaux de chauffage et de climatisation urbains, gestion de services thermiques, multi-techniques (exploitation de systèmes thermiques, conception, réalisation et maintenance d'installations, etc.) et industriels (analyse des processus industriels, exploitation, entretien et maintenance d'équipements de production), gestion globale de bâtiments et d'éclairage public.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (21,5%), Europe (41,9%), Amérique du Nord (7,4%), Asie (5,6%), Afrique et Moyen Orient (4,9%), Pacifique (4,3%), Amérique latine (4%) et autres (10,4%).