VEOLIA ENVIRONNEMENT : Société Générale reste à l'Achat
Le 31 août 2020 à 10:23
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Société Générale a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 23,5 euros sur Veolia. Selon le broker, l'intégration de Suez dans Veolia ouvrirait à la nouvelle entité une nouvelle dimension en termes de potentiel industriel (optimisation du portefeuille), stratégique (complémentarité géographique et stratégique) et de synergies de coûts.
Le bureau d'études observe que la prime proposée ressort 27% au-dessus du cours du dernier cours de clôture et 50% au-dessus de la moyenne sur la période de trois mois close le 31 juillet, date à laquelle Engie avait annoncé l'examen stratégique de ses actifs.
Le courtier souligne que ces primes sont fixées sur la base d'un cours de Suez déprimé par la crise de la Covid-19. Ainsi, la prime n'est que 11% plus élevée que son objectif de cours de 14 euros.
La prime sera, selon Société Générale, plus que compensée par les synergies de coûts annoncées par Veolia.
Veolia Environnement est le n° 1 mondial des prestations de services à l'environnement. Le CA par activité se répartit comme suit :
- prestations de services liés à l'eau (40,6% ; n° 1 mondial) : gestion des ressources en eau, distribution et acheminement d'eau potable, collecte, traitement et valorisation des eaux usées, prestations d'ingénierie, de conception et de construction d'installations de traitement des eaux, gestion de la relation client, etc. ;
- prestations de services de gestion des déchets (32,4% ; n° 1 mondial) : collecte, traitement et recyclage des déchets liquides, solides, banals et dangereux, traitement et valorisation des déchets par compostage, valorisation énergétique des déchets, etc. Veolia Environnement propose également services de propreté urbaine (entretien et nettoyage d'espaces publics, prestations de services mécanisés de nettoiement des rues et de traitement de façades), d'entretien et de maintenance de sites industriels, et de démantèlement d'installations industrielles et d'équipements en fin de vie ;
- prestations de services énergétiques (27% ; n° 1 européen) : gestion déléguée de réseaux de chauffage et de climatisation urbains, gestion de services thermiques, multi-techniques (exploitation de systèmes thermiques, conception, réalisation et maintenance d'installations, etc.) et industriels (analyse des processus industriels, exploitation, entretien et maintenance d'équipements de production), gestion globale de bâtiments et d'éclairage public.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (21,5%), Europe (41,9%), Amérique du Nord (7,4%), Asie (5,6%), Afrique et Moyen Orient (4,9%), Pacifique (4,3%), Amérique latine (4%) et autres (10,4%).
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