Oddo maintient sa note de 'surperformance' sur le titre Vinci, avec un objectif de cours inchangé de 109 euros.
L'analyste met en avant un résultat net 'très solide', 5% au-dessus des attentes, à 2597 ME, et une génération de cash 'exceptionnelle' de plus de 5 MdsE.
'La performance a été soutenue par le contracting (+7.1% vs T4 2019 chez Vinci Energies et +3.1% chez Vinci Construction) et par Vinci Autoroutes (+6.9% vs T4 2019) alors que sans surprise, les aéroports restent largement en dessous (-38.6%)', rapporte le broker.
Dans ces circonstances, le groupe se dit 'confiant' pour 2022 et vise un résultat net 2022 supérieur à celui de 2019 (+13%).
Enfin, 'comme attendu (et espéré !), le Conseil d'Administration proposera à l'AG le renouvellement du mandat de Xavier Huillard comme PDG', souligne Oddo.
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VINCI est le n° 1 mondial des prestations de construction, de concessions et de services associés. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- conception et construction d'ouvrages (44,7% ; VINCI Construction) : notamment dans les domaines du bâtiment, du génie civil et de l'hydraulique. Par ailleurs, le groupe développe une activité de construction, de rénovation et d'entretien d'infrastructures de transport (routes, autoroutes et voies ferrées ; Eurovia), de production de granulats (n° 1 français) et d'aménagement urbain ;
- conception, réalisation et maintenance d'infrastructures d'énergies et de télécoms (36,7% ; VINCI Energies et Cobra IS) ;
- gestion déléguée d'infrastructures (16,8% ; VINCI Concessions) : principalement gestion de routes et d'autoroutes (notamment à travers Autoroutes du Sud de la France et Cofiroute), de parcs de stationnement et d'aéroports ;
- autres (1,8%) : notamment promotion immobilière (immobilier résidentiel, immobilier d'entreprise, résidences gérées et services immobiliers).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (43%), Royaume Uni (8,6%), Allemagne (7%), Espagne (5%), Europe (13,6%), Amérique du Nord (7,8%), Amérique centrale et du Sud (6,3%), Océanie (3,7%), Afrique (2,7%) et Asie et Moyen-Orient (2,3%).
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