Barclays réaffirme sa recommandation 'pondérer en ligne' sur Vinci avec un objectif de cours rehaussé de 79 à 91 euros, dans une note sur les valeurs françaises de la construction et des concessions autoroutières.
Le broker réduit les estimations avant les résultats 2020 pour tenir compte du deuxième confinement, des restrictions de voyage et d'une reprise plus progressive du trafic en 2021, mais juge les perspectives en contracting 'globalement inchangées'.
Barclays relève ses objectifs de cours pour Vinci et Eiffage, alors qu'il réduit celui sur Bouygues, mais il réitère sa préférence pour Eiffage qui offre 'un mix d'actifs plus résilient et une meilleure valeur', selon lui.
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VINCI est le n° 1 mondial des prestations de construction, de concessions et de services associés. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- conception et construction d'ouvrages (44,7% ; VINCI Construction) : notamment dans les domaines du bâtiment, du génie civil et de l'hydraulique. Par ailleurs, le groupe développe une activité de construction, de rénovation et d'entretien d'infrastructures de transport (routes, autoroutes et voies ferrées ; Eurovia), de production de granulats (n° 1 français) et d'aménagement urbain ;
- conception, réalisation et maintenance d'infrastructures d'énergies et de télécoms (36,7% ; VINCI Energies et Cobra IS) ;
- gestion déléguée d'infrastructures (16,8% ; VINCI Concessions) : principalement gestion de routes et d'autoroutes (notamment à travers Autoroutes du Sud de la France et Cofiroute), de parcs de stationnement et d'aéroports ;
- autres (1,8%) : notamment promotion immobilière (immobilier résidentiel, immobilier d'entreprise, résidences gérées et services immobiliers).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (43%), Royaume Uni (8,6%), Allemagne (7%), Espagne (5%), Europe (13,6%), Amérique du Nord (7,8%), Amérique centrale et du Sud (6,3%), Océanie (3,7%), Afrique (2,7%) et Asie et Moyen-Orient (2,3%).