Par Malgré le très net rattrapage des pays périphériques de la zone euro, les autres grands indices européens ont sous-performé la semaine dernière, à l’image du CAC40 qui a gagné 0.07% ou du DAX qui termine avec une performance hebdomadaire de 0.4%. L'absence de nouvelle annonce des banquiers centraux (pas de calendrier concernant le tapering, maintien des taux inchangés par la BCE), a clairement incité les opérateurs à la prudence d'autant que la saison des résultats trimestriels vient de débuter des deux côtés de l'Atlantique.
Indices
Comme évoqué la semaine dernière, à l'exception des bourses des pays du Sud de la zone euro qui ont gagné plus de 5% en moyenne, les indices majeurs sont en phase de consolidation horizontale. Ces derniers se maintiennent pour le moment à proximité de leurs récents plus hauts et ne donnent néanmoins pas le moindre signe de faiblesse, comme en témoigne la configuration graphique du S&P 500, confirmée par un niveau de volatilité faible (VIX à 12). Les prochaines publications de sociétés devraient vraisemblablement servir de catalyseur pour l'orientation à venir.
Matières premières
La forte dégradation du CRB, qui est tombé à 272 points contre 284 points il y a deux semaines, confirme la désaffection des investisseurs pour les matières premières.
Le pétrole reste faible avec des contrats orientés à la baisse : le WTI cote 92 USD alors que le Brent affiche 107 USD pour un baril.
Les récoltes mondiales sont généreuses ; cette anticipation de surplus fait chuter les contrats sur le blé, le maïs et le sucre qui se situent au plus bas depuis plus de trois ans (voir graphique).
Les métaux précieux rebondissent après les statistiques US qui pourraient entrainer un report du « tapering », néanmoins le métal doré va trouver un réel obstacle à l’approche des 1280/1300 USD l’once.
La forte dégradation des prix des matières agricoles matérialisée par les courbes du sucre, du blé et du maïs (données normalisées janvier 2013)
En blanc : Le sucre
En orange : Le blé
En bleu : Le maïs
Analyse sectorielle
Depuis le début d’année la rotation « sectorielle » est importante sur le marché parisien. Les principaux bénéficiaires sont les valeurs bancaires avec des progressions de l’ordre de 10% sur 7 jours. Le secteur automobile et celui de la biotechnologie profitent également des arbitrages.
Les publications, réellement lancées aux Etats-Unis, ne fournissent pour le moment pas de tendance générale. En effet, nous notons, au cours de la semaine dernière, les bons chiffres de Monsanto alors qu’à l’inverse Alcoa a dévissé de 6% à la suite de mauvais résultats.
Publications US :
Les valeurs bancaires, Best Buy, American Express et Intel
-Toutes les dates de publications aux Etats-Unis
Publications France :
Casino, Carrefour et Accor
-Toutes les dates de publications en France
Marché obligataire
La semaine passée a été marquée par une détente des taux longs en Europe et en Amérique du nord. L’Espagne (-10pts), le Portugal (-18pts) et la Grèce (-12pts) ont connu un nouveau repli de leurs taux à 10 ans.
L’Allemagne a également profité de l’embellie en Europe avec une détente de 6 points de base sur le Bund à 1.842%. Cette tendance à l’amélioration des conditions de financement se vérifie également aux Etats-Unis.
Marchés des changes
La volatilité bat son plein dans le compartiment des devises. Le yen a brusquement réagi à la hausse ; cette réaction secondaire s’inscrit dans une puissante tendance primaire baissière de la devise japonaise. La paire USD/YEN a baissé de 200 points en quelques heures sur des rachats de la part de cambistes. La hausse du yen coïncide avec une baisse du dollar après les dernières statistiques américaines sur les créations d’emplois qui pourraient ralentir le « tapering ».
L’euro dollar se stabilise sur les 1.37 USD alors que l’Aussie (dollar australien) pourrait se ressaisir avec la remontée de l’or. L’EUR/AUD a stoppé son parcours haussier pour entamer une phase de consolidation depuis les plus hauts à 1.56 AUD contre un cours actuel à 1.51 AUD.
Statistiques économiques
La semaine s’annonce riche sur le plan macroéconomique. Outre-Atlantique, les investisseurs suivront avec attention l’évolution des ventes de détail, l’état de santé dans l’industrie grâce à l’Indice Empire State et les prix à la production. L’enquête de la Fed de Philadelphie et l’indice de confiance des consommateurs (Université du Michigan) rythmeront la fin de semaine.
En zone Euro, les statistiques seront plus rares avec un point sur la production industrielle, la balance commerciale et les prix à la consommation.
Concernant les banques centrales, les membres de la Réserve Fédérale, Fisher et Plosser, feront un point sur la situation économique avant la parution du Livre Beige de la Fed mercredi.
Les investisseurs réorganisent leurs portefeuilles
Dans un climat de réflexion générale, les intervenants réorientent leurs investissements à la fois géographiquement (forte poussée de l’Europe du Sud) et sectoriellement (secteur bancaire), influencés par la détente des marchés de refinancement des dettes étatiques.
Globalement, la neutralité graphique des places fortes à l’image du S&P500 ou plus proche de nous le CAC40, nous conforte dans la stratégie de stock-picking qui consiste à sélectionner des sociétés à forte croissance.
Dans le cadre de nos deux portefeuilles « Investisseur », l’équipe Zonebourse s’applique à rechercher les belles sociétés qui remplissent ces critères d'investissement aussi bien pour la région nord-américaine (Portefeuille Internationnal) que pour la zone Euro (Portefeuille PEA). Si vous voulez connaitre la composition de nos deux portefeuilles, n'hésitez pas à vous abonner à nos services.
