Les marchés actions ont manifestement retrouvé leur Mojo cette semaine, en spéculant sur deux de leurs thématiques favorites, la baisse des taux directeurs aux Etats-Unis et l'arrivée d'un plan de relance en Chine. Sur le premier point, difficile de reprocher aux financiers d'aller trop vite en besogne, puisque ce sont les banquiers centraux américains eux-mêmes qui ont l'air d'avoir brutalement décidé de paver le terrain pour une politique monétaire moins punitive. Cette convergence des discours est assez suspecte, puisque même les faucons de la Fed ont l'air de devenir doux comme des colombes. De là à penser qu'il y a un plan de communication coordonné déployé par la banque centrale, il n'y a qu'un pas que je ne peux pas franchir faute de preuves tangibles. Mais il n'y a jamais de fumée sans feu dans les stratégies de la Fed. Hier, c'est le président de la Fed d'Atlanta, Raphael Bostic, qui y est allé de son petit laïus apaisant, en expliquant que la banque centrale américaine n'a pas besoin de continuer à relever ses taux et qu'aucune récession ne pointe le bout de son nez. En même temps, Bostic est presque le chef des colombes, ce qui relativise sa position. Non, ce qui a le plus impressionné les marchés ces derniers jours, c'est une forme d'assouplissement de la rhétorique haussière en provenance de plusieurs représentants estampillés faucons ces derniers jours, notamment Mary Daly, Lorie Logan, Christopher Waller et Neel Kashkari.

Pourquoi la Fed orchestre-t-elle une inflexion dans ses annonces ? C'est la question du moment, surtout après l'approche conservatrice qu'elle avait semblé adopter lors de la réunion du 20 septembre, visible notamment dans son fameux graphique en points. Les banquiers centraux ont peut-être des statistiques favorables sur l'inflation que le marché n'a pas ? Ou, moins enthousiasmant, s'alarment-ils de la dégradation de certains indicateurs ? L'impact du conflit naissant au Proche-Orient paraît, en revanche, trop frais pour avoir joué un rôle dans ce revirement. Les investisseurs, eux, savourent puisque les déclarations des membres de la Fed vont dans le sens de leurs pronostics sur l'évolution des taux directeurs.

C'est la première explication, et la plus fondamentale, au regain de vigueur des marchés actions cette semaine. La seconde, qui a eu un effet accélérateur sur la seule séance d'hier, est le retour du retour de la vengeance de la contre-attaque de la rumeur sur un plan de soutien à l'économie en Chine. Ce fameux plan qui fait partie du registre des choses que l'on attend mais qui n'arrivent jamais, comme l'Arlésienne, la récession américaine, Godot, la réduction du déficit budgétaire et désormais l'automne, puisqu'il fait 30 degrés à Annecy le 11 octobre. Eh bien, il est ressorti du chapeau hier pendant la journée. Bloomberg a révélé que Pékin envisage d'augmenter son déficit budgétaire pour 2023 afin de lancer une série de mesures pour doper l'économie. Tout cela reste extrêmement flou, mais suffisant pour renforcer l'appétit des financiers. En Europe, les valeurs minières ou exposées à la consommation chinoise, dont le luxe, ont immédiatement réagi positivement à la rumeur, contribuant par exemple à porter les gains du CAC40 français à 2% en fin d'après-midi, soit la plus forte hausse de l'indice depuis des mois.

Bon, ça c'était avant la publication des ventes de LVMH au troisième trimestre, qui constituaient l'attraction de la soirée. Le groupe n'a pas démérité, mais le ralentissement de la croissance organique à des niveaux ordinaires rend la narration de l'extraordinaire ascension sectorielle des dernières années plus difficile à tenir. L'action évoluait en vive baisse post-clôture, alors qu'elle a déjà cédé 12% en trois mois. Il faudra attendre que la poussière retombe pour déterminer si l'histoire est cassée ou juste abimée. Auparavant, PepsiCo avait lancé la saison des résultats trimestriels avec des chiffres bien accueillis. L'Américain a compensé la pression sur les volumes par des hausses de prix assez impressionnantes : c'est le septième trimestre consécutif que les tarifs du groupe connaissent une progression à deux chiffres. Mais tant que ça passe, pourquoi se priver ? C'est bon pour les résultats. Moins pour le pouvoir d'achat et pour le fantasmagorique partage des efforts pour limiter l'inflation.

A suivre aujourd'hui, les prix à la production aux Etats-Unis en août (14h30) et les minutes de la dernière réunion de la Fed (20h00), dont on connaît toutefois en partie la teneur puisque la réunion de septembre avait donné lieu à la mise à jour des anticipations de l'institution et de ses membres. Vigilance aussi sur les prix du gaz en Europe, qui ont bondi sur un pic de sept mois, après les soupçons de sabotage du gazoduc reliant un terminal GNL finlandais à l'Estonie.

En Asie Pacifique, la petite musique du plan de relance chinois, malgré sa nébulosité à ce stade, contribue à maintenir les indices dans le vert. Le Japon et la Chine continentale sont en légère hausse, mais Hong Kong (+1,2%) et surtout la Corée du Sud (+2,2%) se ruent dans la brèche. L'Inde et l'Australie progressent de 0,6%. Les indicateurs avancés européens sont légèrement baissiers après leur poussée de fièvre de la veille, mais les futures américains regardent vers le haut, ce qui pourrait contribuer à créer un flux porteur sur le vieux continent en séance.

Le SMI démarre en baisse de 0,3% à 10 972 points. Le CAC40 perd 0,9%, pénalisé par la glissade de 6,5% de LVMH. 

Les temps forts économiques du jour

L’Allemagne publie à 8h00 la seconde lecture de son inflation de septembre, mais ce sont les prix à la production américains de septembre qui focaliseront l’attention à 14h30, ainsi que les minutes de la dernière réunion de la Fed (20h00). Tout l'agenda ici.

L'euro atteint à 1,0604 USD. L'once d'or se stabilise à 1860 USD. Le pétrole est ferme, avec un Brent de Mer du Nord à 87,80 USD le baril et un brut léger américain WTI à 86,10 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans est stable à 4,63%. Le bitcoin s'échange 27 050 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Amadeus : Mirabaud Securities maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours relevé de 58,80 EUR à 59,74 EUR.
  • AP Moller : Deutsche Bank passe de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 13 500 DKK à 10 900 DKK. Deutsche Bank passe de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 13 500 DKK à 10 900 DKK.
  • BAE Systems : DZ Bank AG Research passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 1050 à 1190 GBX.
  • Befesa : Jefferies démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 36 EUR.
  • Biomérieux : Morgan Stanley maintient sa recommandation surpondérer avec un objectif de cours réduit de 113 EUR à 112 EUR.
  • Carlsberg : Morgan Stanley améliore sa recommandation de pondération en ligne à surpondérer avec un objectif de cours de 1015 DKK.
  • Carrefour : Stifel maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 23 EUR à 20 EUR.
  • DiaSorin : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 86 EUR à 85 EUR.
  • Elisa : ABG Sundal Collier passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 50 EUR.
  • Ericsson : ABG Sundal Collier maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 80 SEK à 70 SEK.
  • Euronext : Autonomous Research passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours réduit de 82 EUR à 79 EUR. Euronext : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 75 EUR à 72 EUR.
  • Exor : ING Bank maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 107 EUR à 115 EUR.
  • Georg Fischer : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 75 CHF à 70 CHF.
  • Geberit : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer/en ligne avec un objectif de cours réduit de 408 CHF à 401 CHF.
  • GSK : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 1525 GBX à 1650 GBX.
  • Hapag-Lloyd : Deutsche Bank passe de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 150 EUR à 91 EUR.
  • Ipsen : RBC Capital maintient sa recommandation de performance sectorielle avec un objectif de cours relevé de 120 EUR à 122 EUR.
  • ITM Power : Citi maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 1 GBP à 0,80 GBP.
  • Kesko : SEB Bank passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 24 EUR à 17,70 EUR.
  • Kone : Carnegie Group passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 58 EUR à 42 EUR.
  • LVMH : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 815 EUR à 805 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 965 EUR à 950 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 870 EUR à 835 EUR. Mediobanca maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 935 EUR à 897 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer/en ligne avec un objectif de cours réduit de 900 EUR à 860 EUR. RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 810 EUR à 800 EUR.
  • Moncler : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 71,10 EUR à 74,50 EUR.
  • Nokia : ABG Sundal Collier passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 5 EUR à 3,90 EUR. Carnegie Group maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 5,50 EUR à 5,20 EUR.
  • Novartis : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 105 à 100 CHF.
  • Novo Nordisk : Citi maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 600 DKK à 745 DKK.
  • Reckitt Benckiser : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 76 à 78 GBP.
  • Remy Cointreau : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 140 EUR à 116 EUR.
  • Revenio : SEB Bank maintient sa recommandation de vente et réduit l'objectif de cours de 21 EUR à 20,50 EUR.
  • Rheinmetall : Barclays démarre le suivi à surpondérer en visant 300 EUR.
  • Roche : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 305 CHF à 285 CHF.
  • Scor : Mediobanca passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours relevé de 32 EUR à 33 EUR.
  • Siltronic : Citi passe d'une recommandation neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 75 EUR à 105 EUR.
  • Symrise : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours réduit de 107 EUR à 100 EUR.
  • Technogym : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 8,70 EUR à 9,20 EUR.
  • Tomra Systems : Nordea Bank maintient sa recommandation de vente et réduit l'objectif de cours de 139 NOK à 105 NOK.
  • Unilever : RBC Capital maintient sa recommandation de performance sectorielle avec un objectif de cours relevé de 4200 GBX à 4300 GBX.
  • VAT Group : RBC Capital maintient sa recommandation de performance sectorielle avec un objectif de cours relevé de 270 CHF à 290 CHF.
  • Vestas : Sparebank 1 Markets maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours de 110 DKK.
  • Vodafone : Barclays maintient sa recommandation pondération égale avec un objectif de cours réduit de 100 à 95 GBX. Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 110 GBX à 115 GBX.
  • Zurich Insurance : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours augmenté de 415 à 420 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • LVMH affiche une croissance organique de 14% au T3, en ralentissement. La division mode & maroquinerie croît de 9%, contre 11,2% anticipé.
  • Veolia signe un contrat de gestion des déchets de 2 Mds€ à Hong Kong.
  • Saint-Gobain annule 7,6 millions d’actions.
  • Sanofi et BioMap développent des modules d'intelligence artificielle pour la découverte de médicaments biothérapeutiques.
  • Accor lance un programme de rachat d’actions de 400 M€.
  • Gaztransport & Technigaz a reçu une commande du coréen Hyundai Heavy Industries pour les réservoirs cryogéniques de cinq porte-conteneurs propulsés au GNL.
  • Eurazeo, à travers son fonds de capital-risque géré pour le compte de BNP Paribas Cardif, annonce son investissement dans InsuranceDekho, principal acteur de l'assurtech en Inde.
  • Le fonds CIAM, petit actionnaire d'Atos, a déposé à son tour une plainte pour "informations fausses ou trompeuses" liées au projet de vente partielle du groupe informatique français à l'homme d'affaires tchèque Daniel Kretinsky.
  • Aton (ex-Hybrigenics) annonce que sa filiale Stemcis se lance aux Etats-Unis avec une première commande.
  • Elles ont publié / Elles doivent publier : Osmozis, Patrimoine et Commerce, Ekinops, Eurobio, La Savonnerie de Nyons, ISPD, Claranova…

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Les actions Birkenstock placées à 46 USD pièce dans le cadre de l'IPO à New York.
  • GSK a conclu un accord confidentiel dans le cadre d'un litige en Californie dans le dossier Zantac.
  • Samsung Electronics progresse après des trimestriels en vive baisse, mais qui signalent que le plus dur est peut-être passé pour le secteur.
  • Aux dernières rumeurs, Exxon Mobil paierait plus de 250 USD par action Pioneer Natural Resources.
  • BP Plc relève sa prévision d'Ebitda pour 2030.
  • Le régulateur britannique lance une enquête approfondie l'accord européen d'Arcelik avec Whirlpool.
  • Eni et ses partenaires décideront de l'investissement dans le GNL au Mozambique d'ici à la mi-2024.
  • Walgreens Boots Alliance nomme Tim Wentworth au poste de CEO.
  • Boeing peine à tenir la cadence de livraisons d'appareils cette année.
  • Apple va déployer une mise à jour pour l'iPhone 12.
  • FirstGroup revoit à la hausse ses perspectives de bénéfices annuels.
  • KKR envisage de vendre Q-Park pour 4,2 Mds$.
  • Novo Nordisk interrompt prématurément l'essai d'Ozempic pour le traitement de l'insuffisance rénale.
  • Advanced Micro Devices conclut un accord pour acheter la société de logiciels d'intelligence artificielle Nod.ai.
  • Big Yellow lève 110 M£ pour poursuivre la construction de ses magasins.
  • Roche publie de nouvelles données positives sur l'injection sous-cutanée d'Ocrevus.
  • Aker Carbon Capture remporte une étude de faisabilité pour une centrale de production combinée de chaleur et d'électricité à partir de biomasse en Allemagne.
  • Dormakaba va supprimer 183 emplois en Suisse.
  • Les principales publications du jour : Porsche AG, Aeon, Toho, Pagegroup…Tout l'agenda ici.

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