Les investisseurs internationaux avaient fui la Turquie après des années de taux d'intérêt bas, malgré une inflation galopante, ainsi qu'un réseau complexe de réglementations financières et de contrôles des changes.
Mais après une victoire électorale étonnamment forte en mai, le retour du président Tayyip Erdogan à des politiques monétaires orthodoxes a commencé à attirer à nouveau les capitaux internationaux.
"De notre côté, nous considérons la Turquie comme une grande histoire potentielle pour l'année prochaine", a déclaré à Reuters M. Weiler, responsable des marchés des capitaux de la dette de JPMorgan pour la région CEEMEA. Il a ajouté qu'il pourrait facilement voir les émissions du pays dépasser les 25 milliards de dollars l'année prochaine.
La banque centrale, sous la direction de Hafize Gaye Erkan, nommé gouverneur en juin, a immédiatement commencé à resserrer les taux d'intérêt. Mais ce sont les hausses plus importantes et plus agressives de l'automne qui ont relancé les ventes de dette, le fabricant d'appareils électroménagers Arcelik ayant vendu en septembre la première obligation internationale depuis le début de l'année 2022.
Les émissions des entreprises, des banques et du gouvernement pour 2023 dépassent les 18 milliards de dollars, soit le deuxième montant le plus élevé jamais enregistré, selon les calculs de JPMorgan.
Le taux d'intérêt directeur, qui était de 8,5 % avant l'élection, s'élève désormais à 40 %, une nouvelle hausse à 42,5 % étant attendue plus tard dans la journée de jeudi.
En 2024, le gouvernement devrait émettre environ 10 milliards de dollars d'obligations internationales, soit autant que cette année. M. Weiler a déclaré qu'il s'attendait à une "reprise significative" des emprunts de la part des entreprises et des banques qui ont besoin de liquidités.
"Tant que les conditions du marché mondial sont constructives, et tant qu'il n'y a pas de retour en arrière sur certaines des orientations prises, la Turquie devrait connaître l'année la plus active de son histoire en termes d'activité d'émission sur les marchés de capitaux internationaux", a déclaré M. Weiler.
Il a ajouté qu'il ne s'attendait pas à ce que le pays revienne sur le récent virage fiscal, malgré le penchant historique d'Erdogan pour le limogeage sans cérémonie des chefs de la banque centrale et l'inversion de la politique.
"Les capitaux étrangers ont déjà commencé à affluer et il semble que le vent ait tourné pour la Turquie", a-t-il déclaré.
"Je serais étonné de voir cette tendance s'inverser et je pense que les prochaines élections locales souligneront encore davantage la direction prise par la Turquie", a-t-il ajouté, faisant référence aux élections locales du 31 mars.
Plus généralement, JPMorgan s'attend à une reprise des émissions de titres de créance en devises fortes sur les marchés émergents l'année prochaine, mais M. Weiler a déclaré qu'avec une baisse des émissions en provenance de Chine, le niveau total serait loin d'atteindre un sommet historique. (Reportage de Libby George et Karin Strohecker ; Rédaction de Toby Chopra)
