Question (pertinente) de mon voisin de gauche hier : vu le bordel politique ambiant, pourquoi le CAC40 fait quatre séances de hausse consécutives ? Réponse (de moi) : parce que les gens ont besoin de voir les choses pour les croire. Et a priori, on va voir des choses se passer aujourd'hui, malgré les incantations de l'exécutif français pour rejeter les motions de censure qui se profilent, dont la première dès cet après-midi. D'habitude je ne fais pas trop de politique, mais il va falloir que j'y passe contraint et forcé ce matin parce que le politique risque d'exercer une grosse influence sur le reste.

Mais commençons par quelques éléments de contexte.

Dans un mouvement d'une grande bassesse, le président sud-coréen Yoon Suk Yeol a tenté de voler la vedette à la France éternelle en provoquant une crise majeure dans son pays. Invoquant une menace nord-coréenne imminente, il a décrété hier la loi martiale en Corée du Sud, avant de faire machine arrière sous la pression des parlementaires et de l'opposition. La crise en Corée du Sud volerait presque la vedette à la crise en France dans la presse internationale ce matin. Il y a quand même un point commun entre les deux pays : les oppositions réclament le départ de Yoon Suk Yeol et d'Emmanuel Macron.

La situation sud-coréenne a mis le bazar dans les actions asiatiques, en entraînant notamment un report des investisseurs sur le marché jugé le plus chill de la région, le Japon. Quelques heures après, le mouvement n'est plus si prononcé, même si Séoul perd toujours 1,5%.

Il est fort probable que la France revienne sur le devant de la scène, et assez vite puisque le gouvernement Barnier devrait tomber dans la journée, laissant un champ de ruines politique. Les plus taquins répliqueront que c'est déjà un champ de ruines politique et ils auront probablement raison. Allez Michel, rentre nous retrouver en Savoie, on te consolera avec une petit génépi dont tu me diras des nouvelles. La suite est du domaine de l'incertitude totale ou presque, ce qui constitue la configuration honnie par les milieux financiers.

Pour les actifs financiers, la chute de la maison Barnier signifie que les actions très corrélées à l'économie française risquent de souffrir. Les banques et les assureurs (BNP Paribas, Société Générale, Axa…) seront en première ligne. Les concessionnaires (Eiffage, Vinci, Aéroports de Paris) et les services collectifs (Veolia, Engie) sont aussi concernés. On a aussi vu souffrir dernièrement des entreprises qui réalisent une part importante de leurs revenus dans l'hexagone (Carrefour, Spie). Sur le front du crédit, le coût d'emprunt de la France va croître et l'écart avec d'autres économies plus stables et/ou plus solides va s'accentuer. Les économistes estiment que le spread entre le Bund allemand et l'OAT française (dette à 10 ans) pourrait dépasser 95 points de base. Cet écart était d'environ 50 points avant la dissolution de l'assemblée nationale française en juin. Il a oscillé entre 60 et 80 depuis.

Les spécialistes ne sont pas tous d'accord sur les conséquences et le coup d'après, loin de là, mais ceux qui font de la finance ne prennent pas trop de risques quand ils évoquent de façon presque univoque le fait que le marché français sera à la ramasse des autres dans les semaines ou les mois à venir, tout simplement parce que sa prime de risque va s'accroître. Le reste de l'Europe devrait mieux se comporter, sans en sortir tout à fait indemne.

Voilà qui nous ramène à la question des Etats-Unis, où les marchés ne cessent de monter. Après tout, c'est presque un havre de paix pour investisseurs après la victoire à plate couture des républicains sur des démocrates en PLS. 10 séances de hausse sur les 11 dernières pour le S&P 500 et un nouveau record. Sur un saut de puce, certes, mais un record quand même. Wall Street attend ce soir un discours confirmatoire de Jerome Powell, le patron de la Fed. Les financiers américains s'attendent à entendre que tout va bien.

En Chine, la banque centrale a fixé un taux de référence quotidien bien plus élevé que prévu pour le yuan ce matin, histoire de créer un sursaut après le plus bas d'un an touché hier par la devise face au dollar. En parallèle, Caixin a annoncé que l'indicateur PMI des services de novembre a perdu de la vigueur, alors que les économistes espéraient une accélération. C'est une mauvaise nouvelle, une de plus, pour la reprise chinoise.

En Asie Pacifique, le Japon gagne 0,2% en fin de parcours, pendant que la Chine hésite en légère hausse à Hong Kong et en légère baisse à Shanghai. La Corée du Sud réduit ses pertes à 1,5% en fin de parcours, alors que l'opposition demande la destitution du président. L'Inde et Taiwan prennent 0,5%, à l'abri du tumulte franco-coréen. Enfin, l'Australie perd 0,4% à cause de son secteur financier et immobilier. Les indicateurs avancés sont en hausse aux Etats-Unis et en légère baisse en Europe.

Le CAC40 ouvre finalement en hausse de 0,03% à 7262 points. Le SMI recule de 0,2% à 11 809 points. Le Bel20 perd 0,3% à 4234 points.

Les temps forts économiques du jour

La seconde lecture des PMI des services de novembre dans les grandes économies sera égrenée tout au long de la journée. Le marché s'intéressera aussi à l'indicateur d'emploi US ADP (14h30) et à l'ISM des services (16h00). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Abivax : JMP Securities démarre le suivi à surperformance de marché avec un objectif de cours de 33 USD.
  • Accelleron : Jefferies démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 49 CHF.
  • Adyen : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 1695 à 1797 EUR.
  • Ageas : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 55 à 65 EUR.
  • Alstom : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer et relève l'objectif de cours de 8 à 9 EUR.
  • AP Moller Maersk : Morgan Stanley dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 14500 DKK à 12200 DKK.
  • Ariston : Barclays dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 5 EUR à 3,81 EUR.
  • ASR Nederland : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 54 à 58 EUR.
  • Axa : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 41,50 à 42 EUR.
  • Aéroports De Paris : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 128 à 135 EUR.
  • Baloise Holding Ag : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 167 à 171 CHF.
  • Bossard Holding Ag : Jefferies démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 203 CHF.
  • Burckhardt Compression : Jefferies démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 804 CHF.
  • Compagnie Des Alpes : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 21,60 à 19,60 EUR.
  • Davide Campari : Deutsche Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 8,50 à 5,70 EUR.
  • Edenred : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 25,60 à 28,30 EUR.
  • Eiffage : Morgan Stanley maintient son conseil de surpondérer et relève l'objectif de cours de 142 à 150 EUR.
  • Epiroc : Barclays surpondère de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 170 SEK à 205 SEK.
  • Eutelsat Communications : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours réduit de 3,70 à 3,40 EUR.
  • Flughafen Zürich : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 187 à 210 CHF.
  • Fresenius Medical Care : HSBC améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 37 EUR à 48 EUR.
  • Heineken : Deutsche Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 95 EUR à 76 EUR.
  • Georg Fischer : Jefferies démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 82 CHF.
  • Getlink : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 20,30 à 21,20 EUR.
  • Helvetia Holding : JP Morgan dégrade sa recommandation de surpondérer à neutre avec un objectif de cours de 170 CHF.
  • Kuehne Und Nagel : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer et réduit l'objectif de cours de 262 à 225 CHF.
  • Legrand : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 114 à 123 EUR.
  • NN Group : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 63 EUR à 50 EUR.
  • Novartis : HSBC dégrade de conserver à alléger avec un objectif de cours réduit de 95 CHF à 82 CHF.
  • Orange : Morgan Stanley dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 15 EUR à 12,50 EUR.
  • Pernod Ricard : Deutsche Bank améliore son conseil de vente à conserver avec un objectif de cours relevé de 102 EUR à 104 EUR.
  • Planisware : Oddo BHF démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 30 EUR.
  • Rémy Cointreau : Deutsche Bank dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 61 EUR à 45 EUR.
  • Schindler Holding : Barclays surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 230 CHF à 258 CHF.
  • Scor Se : JP Morgan passe de souspondérer à neutre avec un objectif de cours relevé de 20 à 25 EUR.
  • SFS Group : Jefferies démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 154 CHF.
  • Signify : Barclays dégrade de surpondérer à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 29 EUR à 18 EUR.
  • Stellantis : Baptista Research dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 22,50 USD à 13,60 USD.
  • STMicroelectronics : BNP Paribas Exane démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 28 USD.
  • Sulzer : Jefferies démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 156 CHF.
  • Swiss Life Holding Ag : HSBC dégrade de conserver à alléger avec un objectif de cours réduit de 653 CHF à 640 CHF. JP Morgan passe de neutre à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 720 CHF à 670 CHF.
  • Thule Group Ab : DNB Markets démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 445 SEK.
  • Vinci : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 130 à 140 EUR.
  • Worldline : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 6,70 à 7,40 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Une enquête interne commandée par Pernod Ricard a conclu que des cadres supérieurs de sa filiale indienne avaient violé la loi en s'entendant avec des détaillants d'alcool à New Delhi, selon un document consulté par Reuters.
  • Le président de Stellantis, John Elkann, envisage de nommer Luca Maestri, le directeur financier sortant d'Apple, au poste de PDG du constructeur automobile franco-italien, a rapporté mercredi le Corriere della Sera. Stellantis qui assure que les primes de départ de Tavares sont "surévaluées" dans la presse.
  • Capgemini a bouclé le rachat de la société américaine Syniti.
  • Saint-Gobain annule 5 millions d'actions autodétenues.
  • Veolia a émis 500 millions d'euros d'obligations à 6 ans avec un coupon de 2,97%.
  • Amundi boucle le rachat de 1 million d'actions destinées à neutraliser les rémunérations en actions.
  • Bain Capital affirme ne pas faire partie des fonds intéressés par un rachat de Worldline.
  • Bénéteau confirme la cession de son activité Habitat à Trigano.
  • Air France-KLM et Saudia renforcent leurs liens.
  • Mersen organise demain une journée investisseurs.
  • GL Events négocie le rachat du saoudien ADD Group.
  • Pierre & Vacances a réalisé son premier bénéfice net depuis 13 ans.
  • Valneva annonce la publication dans le British Medical Journal d'un article sur l'impact sanitaire et économique mondial du chikungunya.
  • Herige va supprimer jusqu'à 10% de ses effectifs pour économiser 7 M€ par an.
  • Casino récupèrera 77 M€ au S1 2025 de la cession au Groupement Les Mousquetaires d’un portefeuille immobilier de 69 actifs, composé principalement de parkings, stations-service, murs de supermarchés et lots annexes attenants à des magasins.
  • Gascogne a levé 20,94 M€ bruts dans le cadre de son augmentation de capital.
  • Nicox annonce la première vente commerciale de Zerviate en Chine par son partenaire Ocumension.
  • Guerbet, Intrasense et leurs partenaires obtiennent 5,9 millions d'euros de Bpifrance pour le suivi du cancer.
  • TME Pharma veut lever 2,6 M€ par augmentation de capital avec droit de priorité, pour étendre sa viabilité financière jusqu'en juin.
  • Les principales publications du jour : Wavestone… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Des groupes de consommateurs italiens intentent une action collective contre Enel pour des hausses de prix.
  • Davide Campari nomme Simon Hunt, vétéran du secteur, au poste de directeur général.
  • Thule conclut l'achat de l'entreprise australienne Quad Lock pour un montant de 500 millions de dollars australiens.
  • Syensqo lance la première tranche de son nouveau programme de rachat d'actions.
  • ASM International maintient son objectif financier malgré les nouvelles restrictions américaines à l'exportation.
  • Gimv rachète Tibbloc, leader de la location de solutions énergétiques temporaires, auprès de Ciclad.
  • Centrica et EDF prolongent la durée de vie de quatre centrales nucléaires britanniques.
  • CPH renforce son secteur emballage en acquérant l'israélien LOG Pharma.
  • Tryg se fixe de nouveaux objectifs financiers et rachète ses propres actions pour 2 MdsDKK.
  • Les principales publications du jour : Wavestone, Yellow Cake…

D'Amérique du Nord

  • Salesforce bondit de 10% hors séance après ses trimestriels.
  • Marvell bondit de 11% hors séance après ses trimestriels.
  • Okta bondit de 15% hors séance après ses trimestriels.
  • Pure Storage bondit de 21% hors séance après ses trimestriels.
  • UnitedHealth prévoit un bénéfice inférieur aux estimations pour 2025.
  • Meta recherche des développeurs d'énergie nucléaire pour des réacteurs devant démarrer au début de 2030.
  • AWS (Amazon) présente de nouveaux serveurs d'intelligence artificielle et annonce qu'Apple utilisera ses puces.
  • Campbell Soup n'atteint pas ses prévisions de ventes et nomme un interne, Mick Beekhuizen, au poste de CEO.
  • Mastercard a accepté provisoirement de régler une action collective alléguant que la société a facturé des frais de carte excessifs à des consommateurs britanniques.
  • Les principales publications du jour : Costco Wholesale, Royal Bank of Canada, Synopsys, Dollarama, National Bank of Canada, Dollar Tree, Chewy, Campbell Soup…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Seven & I pourrait faire entrer en bourse sa filiale US dans le cadre du rachat des autres actifs par le management, selon Bloomberg.
  • Rio Tinto développe conjointement avec Sumitomo Metal Mining un projet cuivre-or en Australie.
  • ANZ Group fait l'objet d'une enquête du gendarme boursier australien pour avoir négocié illégalement des obligations d'État et fourni des données inexactes sur ces titres.
  • Les principales publications du jour : néant…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures