Bien que les achats massifs d'obligations de la Banque du Japon (BOJ) puissent réduire la liquidité du marché, ils n'ont pas causé de perturbation dans la collecte de fonds du gouvernement, a déclaré Michio Saito, qui dirige la division du ministère chargée de l'émission des obligations d'État japonaises (JGB).

"C'est une situation confortable pour nous dans la mesure où nous sommes en mesure d'émettre de manière stable des JGB à des taux d'intérêt bas, grâce en partie à l'effet de la politique monétaire de la BOJ", a déclaré M. Saito dans une interview à Reuters jeudi.

"Mais nous devons garder à l'esprit que la politique actuelle de la BOJ ne durera pas éternellement. À l'avenir, elle n'achètera plus autant d'obligations qu'aujourd'hui et ne fixera plus les taux d'intérêt à un niveau déterminé", a-t-il ajouté.

Le ministère des Finances (MOF) doit se préparer au moment où la banque centrale modifiera les taux ultra-bas, par exemple en prenant des mesures pour améliorer la liquidité sur le marché des JGB, a déclaré M. Saito, qui est devenu directeur général du bureau financier du ministère en juin.

Saito, connu sous le nom de "M. JGB" pour son expertise du marché, a déclaré que sa division travaillera au développement de l'infrastructure du marché pour le moment où les investisseurs privés remplaceront la BOJ en tant qu'acteur majeur sur le marché des JGB.

Ces remarques soulignent comment les décideurs japonais préparent discrètement le terrain pour le moment où la BOJ retirera ses mesures de relance massives, alors que ses homologues du monde entier resserrent leur politique monétaire pour faire face à l'inflation galopante.

"Nous travaillons en étroite collaboration avec la BOJ pour faire en sorte que la fonction du marché des JGB ne se détériore pas trop", a déclaré M. Saito.

Dans le cadre de sa politique de contrôle de la courbe des taux (YCC), la BOJ plafonne le rendement à 10 ans autour de 0 % et propose d'acheter une quantité illimitée de JGB pour défendre un plafond implicite de 0,25 % autour de l'objectif.

Le gouverneur de la BOJ, Haruhiko Kuroda, a écarté à plusieurs reprises la possibilité d'une sortie à court terme des taux ultra-bas, soulignant la nécessité de se concentrer sur le soutien d'une reprise économique fragile.

Mais le gouverneur adjoint Masayoshi Amamiya, considéré comme un candidat solide pour succéder à Kuroda à la fin de son mandat en avril prochain, a déclaré que la BOJ doit toujours réfléchir aux moyens appropriés pour sortir de la politique ultra-facile.

Après des années d'achats massifs pour faire remonter l'inflation vers son objectif de 2 %, la BOJ possède désormais la moitié des JGB en circulation sur le marché.

La pression croissante sur les rendements a forcé la BOJ à acheter une quantité mensuelle record de JGB en juin pour défendre son plafond de rendement, annulant des années d'efforts pour réduire ses achats massifs et s'attirant les critiques des investisseurs pour avoir faussé les prix du marché.