BONDUELLE : Oddo confirme son conseil sur le titre
Le 09 novembre 2022 à 15:08
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Oddo maintient sa note ' neutre ' sur Bonduelle avec un objectif de cours inchangé de 12 euros.
Le bureau d'analyses indique qu'au titre du 1er trimestre de son exercice 22/23, Bonduelle a publié hier soir un CA de 571.3 ME en croissance organique de 4.4%, soit plus élevée qu'attendu (2.9%e) portée par les effets prix.
Dans un environnement marqué par de possibles ruptures de produits et des incertitudes sur l'évolution de la consommation, Bonduelle réitère sa guidance annuelle, à savoir une hausse du CA entre 8 et 11% soutenue par les prix, soit un CA compris entre 2 380 ME et 2 450 ME, ainsi qu'un ROC en hausse d'environ 15% à près de 60 ME, impliquant une marge de 2.5% vs 2.4% en 2021/22.
Oddo précise néanmoins que ' les perspectives restent incertaines (inflation, évolution de la consommation, conflit en Ukraine) ' et que ' Bonduelle a encore des défis à surmonter dont le redressement de la rentabilité de BFA, ce qui justifie le derating du titre '.
Le groupe se paye avec une décote de 10% en PE par rapport à ses niveaux historiques 5 ans, note le broker.
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Bonduelle est spécialisé dans la production et la commercialisation de légumes transformés destinés à la distribution grand public, à la restauration et à l'industrie. Les produits sont vendus sous les marques Bonduelle, Cassegrain, Arctic Gardens, Globus, Ready Pac et Del Monte. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- légumes en conserve (46,8% ; n° 1 européen) ;
- produits frais (41,6% ; n° 1 en européen) : salades traiteurs (crudités, taboulés, etc.), salades prêtes à l'emploi, etc. ;
- légumes surgelés (11,6%).
A fin juin 2023, le groupe dispose de 55 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (31,8%), Allemagne (9,1%), Europe du Sud (10,4%), Etats-Unis (25,1%), Eurasie (9,8%), Europe centrale et orientale (5,8%), Europe du Nord (5,4%) et autres (2,6%).