FRANCFORT (dpa-AFX) - Les investisseurs continuent de bouder le secteur de l'immobilier mercredi avant la décision sur les taux d'intérêt américains. L'indice sectoriel Stoxx Europe 600 Real Estate a poursuivi sa baisse de la veille avec un recul de 2,3%, marquant un plus bas depuis octobre 2022. La pression a été particulièrement forte sur Vonovia: après une étude négative de Morgan Stanley, les titres sont devenus les derniers du Dax avec un recul de 4,1%. Ils ont marqué un plus bas depuis 2014.

Bart Gysens, analyste chez Morgan Stanley, a fait part mercredi de sa prudence à l'égard des valeurs d'Europe continentale en raison des rendements réalisables, des revenus locatifs menacés et de l'endettement souvent trop élevé. Le risque de devoir procéder à des augmentations de capital augmente donc. Les actions d'Aroundtown ou de Grand City Properties ont chuté jusqu'à 3 % dans le MDax ou le SDax.

Gysens a dégradé Vonovia mercredi de "Equal-weight" à "Underweight" et a nettement réduit son objectif de cours de 30 à 19 euros. Alors qu'il apprécie le fait que certaines entreprises aient récemment annoncé renoncer au dividende pour renforcer leur bilan, il voit là un point critique pour Vonovia. La société de Bochum n'a fait que réduire le dividende. Gysens craint donc que d'autres mesures soient nécessaires pour réparer le bilan.

Mercredi, les investisseurs attendent avec impatience de connaître l'orientation de la Réserve fédérale américaine (Fed). Certains espèrent que les récentes turbulences dans le secteur bancaire inciteront l'institution monétaire à adopter une politique monétaire plus modérée, peut-être même en faisant du surplace. D'un autre côté, la Fed est sous pression pour contenir l'inflation élevée par de nouvelles hausses de taux. Les économistes s'attendent donc pour la plupart à un nouveau resserrement de 0,25 point de pourcentage. Une hausse plus importante, comme l'avait évoqué le président de la Fed Jerome Powell avant l'agitation des marchés, est désormais peu probable.

La hausse des taux d'intérêt pèse sur le secteur immobilier, car elle détériore les conditions de financement des entreprises et du marché immobilier en général. De plus, les sociétés immobilières doivent réduire les valorisations de leurs portefeuilles qui ont été gonflées pendant la période de taux zéro.

Le secteur est donc en baisse depuis longtemps. Fin 2021, le Stoxx Europe 600 Real Estate se situait encore à 200 points, et au plus bas de l'année précédente, il avait été divisé par deux. Un rebond temporaire jusqu'à début février 2023 a récemment été annulé. Cette année, le secteur est l'un des plus grands perdants de la branche, alors que le Dax 2023 est actuellement coté neuf pour cent en plus./tih/ag/mis