Oddo a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 42 euros sur Fleury Michon. Le broker indique que le groupe a réalisé un chiffre d'affaires du troisième trimestre en croissance solide bien qu'un peu inférieure à ses attentes. Le bureau d'études reste positif malgré la perspective d'une stabilité des résultats en 2013 (la croissance restera soutenue par l'innovation et la poursuite du développement à l'international mais la montée en puissance de la nouvelle usine Cambrai limitera la hausse des résultats).
Cette opinion est motivée par une valorisation 2012 modérée et une volonté désormais plus marquée de générer du free cash flow se traduisant par des investissements en baisse (30 à 35 millions d'euros par an contre environ 45 millions en 2011 et 2012).
Fleury Michon est le leader français de la production et de la commercialisation de produits de charcuterie et de produits traiteur vendus en grande surface. Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente de produits en grandes surfaces en France (89,7%) : produits de charcuterie (jambons supérieurs de porc et de volaille, charcuteries cuisinées, aides culinaires, pâtés, etc.) et produits traiteur (plats cuisinés individuels, surimi, salades composées, parts individuelles de tartes, etc.) ;
- restauration hors domicile en France (3,8%) : exploitation de la chaîne de restaurants Graine d'Appétit et de distributeurs automatiques de plats cuisinés et de salades.
Le solde du CA (6,5%) concerne l'activité assurée à l'international.
A fin 2021, le groupe dispose de 13 sites de production implantés essentiellement en France (11).
FLEURY MICHON 
Par La Rédaction
