Il a fallu ramer un peu aux Etats-Unis vendredi pour y parvenir, mais ça a finalement réussi : les trois indices principaux de Wall Street ont enquillé une sixième semaine consécutive de hausse, ce qui n'était plus arrivé depuis 2019. En cinq séances, le S&P500 a gagné 0,21% et le Nasdaq 0,54%. Le Dow Jones s'est contenté de +0,01%, le strict minimum pour ne pas briser la série en cours. Pour terminer dans le vert, le trio a dû donner vendredi un bon coup de collier, comme disait ma mamie quand elle regardait mes relevés de notes au collège. Depuis le 1er janvier, le Nasdaq 100 a gagné 47%, le S&P500 près de 20% et le Dow Jones, moins riche en valeurs technologiques que ses comparses, 9,4%. Les investisseurs américains continuent à voir la bouteille à moitié-pleine en toute chose : ils s'enthousiasment pour la baisse de l'inflation et l'affaiblissement des données macroéconomiques, car tout cela est bon pour que la Fed commence à baisser ses taux. Mais ils étaient aussi relativement satisfaits de voir vendredi que les chiffres de l'emploi aux Etats-Unis et le moral des consommateurs restent solides, parce que ça cadre assez bien avec un ralentissement économique contrôlé. Bref, difficile de les décramponner de leur incorrigible optimisme.

Mais l'Europe n'a pas à rougir avec un bilan hebdomadaire encore meilleur que celui des Etats-Unis. Le Stoxx Europe 600 a terminé à +1,3%. Le CAC40 a repris 2,5% et flirte avec son record absolu de 7581 points. Il faut dire qu'un gros retournement de sentiment a eu lieu il y a quelques jours concernant la politique monétaire de la BCE. Jusqu'à une date récente, le marché n'envisageait pas de retour à la baisse des taux en Europe à court terme. Mais l'accumulation de chiffres d'inflation plus faibles que prévu a totalement modifié la perception, au point que le scénario central des financiers est un assouplissement monétaire au printemps. De quoi relancer les marchés actions européens, même s'il est probable que la BCE, comme la Fed d'ailleurs, fassent passer le message qu'il ne faut pas aller trop vite en besogne.

Ce qui tombe plutôt bien, puisque les deux banques centrales ont donné rendez-vous cette semaine pour leur dernière décision de politique monétaire de l'année. Mercredi, la Fed laissera selon toute vraisemblance ses taux inchangés et s'emploiera à calmer les ardeurs des investisseurs, histoire de conserver un peu d'emprise sur les marchés. Elle publiera aussi ses nouvelles prévisions économiques, qui permettront de confronter les projections de l'institution et les attentes des financiers. Même exercice jeudi pour la BCE. Mon petit doigt me dit que Christine Lagarde va tenter, elle aussi, de reprendre le contrôle de la narration pour éviter que le marché ne donne libre cours à ses fantasmes sur les taux.

La suite des événements pour les marchés actions va probablement tourner autour de l'adéquation entre le discours de la Fed et les attentes des investisseurs. J'en ai parlé plus haut, ces derniers sont dans une phase où ils voient le positif en toute chose. Il en faudra sûrement beaucoup pour les convaincre que la banque centrale américaine ne baissera pas ses taux d'ici à la fin du mois de juin. En parallèle, une approche plus souple de la BCE serait une sorte de bonus qui profiterait aux actions européennes.

Les informations à connaître pour démarrer la semaine :

  • La déflation s’accentue en Chine. La semaine dernière, la Chine avait annoncé quelques statistiques encourageantes, mais celles qui ont été publiées samedi le sont nettement moins. Les prix à la consommation ont baissé de -0,5% en novembre sur un an, leur plus forte contraction depuis 2020. Quant aux prix à la production, ils poursuivent leur baisse de -3% sur un an. Les deux indicateurs sont inférieurs aux attentes et cadrent toujours mal avec une reprise économique. En parallèle, les commentateurs ont jugé les déclarations de l'important Politburo économique qui s'est tenu vendredi assez décevantes. L'espoir d'un gros plan de relance s'amenuise.
  • L’UE trouve un accord sur la régulation de l’IA. Selon Thierry Breton, c'est "bien plus qu'un simple règlement : c'est une rampe de lancement pour les startups et les chercheurs de l'UE".
  • La COP28 entame le sprint final pour s'accorder sur la fin des énergies fossiles (ou pas).
  • Le président ukrainien rencontre Joe Biden pour tenter de débloquer l'aide promise à l'Ukraine, enlisée au Congrès.
  • Il n'y a pas que la Fed et la BCE dans la vie. Jeudi, la Banque d'Angleterre, la Banque Nationale Suisse et la Banque de Norvège seront aussi sur le pont.
  • Il n'y a pas que les banques centrales dans la vie. Pas mal de statistiques avant la trêve des confiseurs cette semaine : l'inflation et les prix à la production aux Etats-Unis en novembre par exemple, ou les premiers indicateurs PMI de décembre
  • Il reste quelques belles signatures habituées aux publications décalées chez les entreprises, mais au compte-goutte : Oracle, Adobe et Costco aux Etats-Unis et Inditex en Europe.

En Asie-Pacifique, le Japon rebondit enfin après avoir cédé plus de 3% sur la semaine écoulée. Le Nikkei 225 reprend 1,5%. La Chine poursuit sa déprime avec une baisse de 1% à Hong Kong, dans le sillage des derniers indicateurs économiques. Shanghai gagne 0,4% après avoir ouvert en baisse, mais je n'ai pas d'explication. La Corée du Sud, l'Inde, Taiwan et l'Australie affichent de légers gains pour débuter la semaine. Les indicateurs avancés européens sont hésitants après les gains engrangés dernièrement, mais un léger biais haussier se dessine quand même. Le CAC40 démarre la séance en hausse de 0,06% à 7530 points. Le SMI est stable à 11 072 points.

Les temps forts économiques du jour

Aucun indicateur majeur en bourse aujourd’hui. Tout l'agenda ici.

L'euro se négocie 1,0733 USD. L'once d'or repasse sous la barre des 2000 USD. Le pétrole remonte légèrement, avec un Brent de Mer du Nord à 76,29 USD le baril et un brut léger américain WTI à 71,57 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans remonte à 4,24%. Le bitcoin recule autour de 42 100 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • ABB: Citi passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 34 CHF à 42 CHF.
  • Airbus: JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 165 à 200 EUR.
  • Amadeus: JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 78 à 75 EUR.
  • Anglo American: AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 3076 GBX à 3094 GBX.
  • Babcock International Group: JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 555 à 610 GBX.
  • Beiersdorf: Bernstein dégrade sa recommandation de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours de 130 EUR. HSBC maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 140 à 146 EUR.
  • British American Tobacco: Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 4100 à 3500 GBX.
  • Capgemini: JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 205 à 210 EUR.
  • Corporación Acciona Energías Renovables: Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 32 à 28 EUR.
  • Danone: HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 55 à 57 EUR.
  • Dassault Systèmes: JP Morgan maintient son avis de surpondérer et relève l'objectif de cours de 46 à 52 EUR.
  • Deliveroo: Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 170 à 205 GBX.
  • Encavis: Morgan Stanley dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours de 12 EUR.
  • Endesa: Morgan Stanley passe de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 21 EUR à 18,50 EUR.
  • Enel: Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 6,50 à 7,20 EUR.
  • Eon: Morgan Stanley reste à souspondérer avec un objectif de cours relevé de 11,80 à 12,50 EUR.
  • Exclusive Networks: JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 22 à 23 EUR.
  • Fevertree Drinks: Citigroup reste à neutre avec un objectif de cours réduit de 1400 à 1100 GBX.
  • Frasers Group: RBC Capital maintient sa recommandation de performance de secteur et relève l'objectif de cours de 900 GBX à 1000 GBX.
  • Frontline: SEB Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 260 à 240 NOK.
  • Hafnia: SEB Bank maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 100 NOK à 90 NOK.
  • Hapag-Lloyd: Citigroup maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours réduit de 135 à 94 EUR.
  • Henkel: Bernstein maintient sa recommandation de sousperformance et relève l'objectif de cours de 59 à 61 EUR.
  • Indra Sistemas: JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 12 à 13,50 EUR.
  • Ionos Group: JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 17 à 19 EUR.
  • L'Oréal: Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 440 à 480 EUR. HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 406 à 407 EUR.
  • Michelin (Cgde): Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 34 à 36 EUR.
  • Mt Højgaard Holding: SEB Bank démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 185 DKK.
  • Nestlé: Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché et réduit l'objectif de cours de 111 à 105 CHF.
  • Orkla: Bernstein passe de performance de marché à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 85 NOK à 74 NOK.
  • Orsted: Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 490 à 500 DKK.
  • Pernod Ricard: HSBC passe de conserver à alléger avec un objectif de cours réduit de 185 EUR à 142 EUR.
  • Rémy Cointreau: HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 110 à 105 EUR. Morningstar démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 119 EUR.
  • Rheinmetall: JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 370 à 420 EUR.
  • Rwe: Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 50 à 60 EUR.
  • Safran: JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 175 à 215 EUR.
  • Sap: JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 138 à 160 EUR.
  • Siemens Energy: JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer et relève l'objectif de cours de 9,20 à 9,90 EUR.
  • Sika: Citigroup reste neutre avec un objectif de cours relevé de 230 à 250 CHF.
  • Stellantis: Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 20 à 24 EUR.
  • Subsea 7: JP Morgan passe de souspondérer à neutre avec un objectif de cours relevé de 135 NOK à 160 NOK.
  • Temenos: JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 78 à 85 CHF.
  • Unilever: Bernstein passe de sousperformance à performance de marché avec un objectif de cours réduit de 43 EUR à 42 EUR.
  • Zehnder Group: Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 95 CHF à 85 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • LVMH cède le contrôle de Cruise Line Holdings à des investisseurs privés.
  • Saint-Gobain obtient une ligne de crédit disponible de 4 milliards d'euros.
  • Un traitement combiné de Sanofi contre le cancer du sang obtient des effets positifs en phase III.
  • Arkema signe avec EDF Renouvelables un contrat de fourniture d'électricité renouvelable.
  • Le processus de cession d'Exito par Casino avance : l'acquéreur a déposé son projet d'OPA en Colombie, qui court du 18 décembre au 19 janvier. Par ailleurs, Casino devrait céder le contrôle de GPA lors de l'augmentation de capital de sa filiale sud-américaine. 
  • Manitou et J.C. Bamford Excavators ont décidé, par commun accord, de mettre fin à l'ensemble des contentieux en contrefaçon de brevets qui les opposaient depuis 2017.
  • IDSUD a cédé 0,28% du capital de La Française des Jeux pour 18 M€.
  • Exail Technologies a remporté un contrat de plusieurs millions d'euros pour une application de déminage terrestre à destination des forces françaises.
  • L'étude de phase III de Pharnext dans la maladie de Charcot-Marie-Tooth de type 1A ne délivre pas les résultats espérés.
  • OSE Immuno et le CHU de Nantes présentent une analyse intermédiaire positive de l'essai clinique de Phase I/II FIRsT évaluant l'immunothérapie FR104/VEL-101.
  • Innate revendique des résultats finaux positifs en phase II avec lacutamab dans le syndrome de Sézary, après au moins deux thérapies systémiques antérieures.
  • MaaT Pharma a présenté, lors de la conférence annuelle de l'American Society of Hematology (ASH) 2023, des résultats positifs pour MaaT013, son candidat-médicament le plus avancé.
  • Geneuro annonce que l'IDMC a recommandé la poursuite de l'essai contre le COVID long sans modification.
  • Forsee Power tire 10 M€ auprès de la BEI.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

  • CDW Corporation, Coca-Cola Europacific Partners, DoorDash, MongoDB, Roper Technologies et Splunk vont entrer au Nasdaq 100 le 18 décembre, à la place d’Align Technology, eBay, Enphase Energy, com, Lucid Group et Zoom Video Communications.
  • The Cigna Group et Humana renonceraient à se rapprocher, selon le WSJ.
  • Stephanie Pope serait la prochaine CEO de Boeing, selon le WSJ.
  • Microsoft a précisé dans un communiqué diffusé vendredi soir ne pas "posséder" de parts d’OpenAI mais a seulement le droit à une part des bénéfices générés.
  • Un groupe d'investisseurs met 5,8 Mds$ sur la table pour reprendre Macy's.
  • Dans le pétrole, Endeavour Energy serait à vendre pour plus de 30 Mds$, selon Reuters.
  • L'UE devrait valider l'aide de 2,6 Mds€ de l'Allemagne à RWE, en compensation de la suppression accélérée du charbon de ses systèmes énergétiques.
  • Les actionnaires d'Uniper ont approuvé la réduction du capital, qui va permettre de verser à nouveau des dividendes et à l'Etat allemand de céder sa participation.
  • Nvidia veut établir une base de semi-conducteurs au Vietnam.
  • Chez Apple, le patron du design de l’iPhone et de l’Apple Watch va quitter le groupe, qui fait sa mue.
  • Schibsted cède ses médias d'information à Tinitus Trust pour 568 M$.
  • La FDA autorise le premier traitement basé sur les ciseaux moléculaires Crispr de Vertex et Crispr Therapeutics.
  • La scission de Solvay approuvée par les actionnaires.
  • Le Venezuela demande à BP Plc, Chevron et Shell de relancer un projet gazier offshore près du Guyana.
  • Tesla déclare que l'agence californienne a implicitement approuvé sa marque "Autopilot".
  • Roche obtient des résultats positifs de suivi à long terme pour l'anticancéreux Kadcyla.
  • Fresenius envisage de céder son activité de clinique de soins de réadaptation.
  • Les principales publications du jour : Oracle… Tout l’agenda ici.

Lectures