Deutsche Bank a relevé lundi sa recommandation sur le titre Alstom de 'conserver' à 'achat', estimant que 'le pire est passé' pour l'équipementier ferroviaire.

Dans une note de recherche, l'analyste - qui maintient son objectif de cours de 17 euros - revient sur le plan de désendettement de deux milliards d'euros récemment évoqué par le groupe et dit anticiper une augmentation de capital limitée de l'ordre de 500 millions d'euros.

'L'effet dilutif lié à ce projet de levée de fonds, tout comme les risques d'exécution des contrats, sont désormais bien intégrés par le marché maintenant que le titre a perdu 54% en un an', souligne Deutsche dans l'étude.

Alors qu'Alstom a prévu de dévoiler au mois de mai les détails de ses efforts visant à réduire sa dette, le professionnel dit envisager un scénario de liquidations forcées de positions à découvert ('short squeeze') sur la valeur, aujourd'hui l'une des plus vendues en Europe.

DB explique par ailleurs percevoir un potentiel d'amélioration tant au niveau des marges bénéficiaires que du flux de trésorerie libre (FCF) de l'entreprise, calculant qu'une augmentation de 0,5 point de pourcentage de la marge se répercuterait favorablement à hauteur de 90-100 millions d'euros sur le FCF.

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