Remboursement des obligations étrangère et emission de nouvelles obligations

La totalité des 22,7 milliards de dollars de dettes étrangères d'Evergrande, y compris des prêts et des obligations privées, est considérée comme étant en défaut de paiement après avoir manqué à ses obligations de paiement à la fin de l'année dernière. L'entreprise a déclaré en mars qu'elle dévoilerait une proposition préliminaire de restructuration de sa dette d'ici la fin du mois de juillet.

Dans le cadre de cette proposition, Evergrande cherche à rembourser aux créanciers étrangers le principal et les intérêts en les transformant en nouvelles obligations, qui seront ensuite remboursées par tranches sur une période de sept à dix ans, a déclaré l'une des sources. Les créanciers étrangers seront également autorisés à échanger une partie de leur dette contre des participations dans l'unité de services immobiliers du promoteur, Evergrande Property Services Group Ltd , cotée à Hong Kong, et dans le constructeur de véhicules électriques China Evergrande New Energy Vehicle Group Ltd , ont ajouté les deux sources.

La première source a indiqué que jusqu'à 20 % de la dette offshore peut être échangée contre des actions de ces deux unités. Les propositions de restructuration en sont toutefois à un stade précoce et sont susceptibles d'être modifiées, a ajouté la source.

Les deux sources ont refusé d'être identifiées car elles n'étaient pas autorisées à parler aux médias. Evergrande et le gouvernement provincial de Guangdong n'ont pas répondu à la demande de commentaire de Reuters. La banque d'investissement Moelis & Co et le cabinet juridique Kirkland & Ellis, conseillers d'un groupe de détenteurs d'obligations offshore d'Evergrande, n'ont pas non plus répondu.

Un géant déchu

Evergrande, autrefois le plus grand promoteur immobilier de Chine, a mis en place en décembre un comité de gestion des risques composé principalement de membres d'entreprises d'État, le gouvernement provincial du Guangdong étant à la tête de la restructuration. L'entreprise croule sous plus de 300 milliards de dollars d'obligations et est devenu l'enfant-terrible de la crise du secteur immobilier du pays, allant d'une échéance de paiement manquée à une autre.

Les malheurs du promoteur ont rapidement entraîné une vague de défaillances dans le secteur immobilier chinois, pilier essentiel de la deuxième économie mondiale, ébranlant les investisseurs et entraînant un effondrement des ventes de logements et des difficultés pour les entreprises à trouver des financements.

Evergrande a également eu du mal à rembourser ses fournisseurs et à achever ses projets immobiliers. Si l'intervention de l'État a calmé les inquiétudes du marché quant à un effondrement désordonné de l'entreprise, les investisseurs ne savent toujours pas s'ils récupéreront leur argent.

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Les détenteurs d'obligations sont partagés

Evergrande, qui a entamé des discussions avec les détenteurs d'obligations étrangères au début de l'année au sujet de la proposition de restructuration, a pour objectif de finaliser le plan d'ici juillet et de signer les accords avec les investisseurs d'ici décembre, a déclaré la première source. "Le président (d'Evergrande), Hui Ka Yan, espère que les détenteurs d'obligations accepteront la proposition, car il n'y a pas beaucoup d'actifs offshore qui peuvent être vendus immédiatement pour rembourser les dettes", a déclaré cette source.

La manière dont Evergrande pourra obtenir suffisamment de liquidités pour mettre en œuvre le plan de remboursement n'est pas claire dans l'immédiat. La société a vu ses ventes contractuelles plonger de 39 % en 2021 par rapport à l'année précédente.

Deux détenteurs d'obligations d'Evergrande à l'étranger ont déclaré qu'ils étaient plus enclins à choisir l'option d'échange de dettes contre des actions, car ils n'ont pas beaucoup d'espoir que le promoteur soit en mesure d'effectuer le remboursement intégral en espèces, même dans le cadre du calendrier prolongé promis. L'un des détenteurs d'obligations a déclaré que la plupart des créanciers, en particulier les fonds spéculatifs, préféreraient subir une décote pour l'échange plutôt que d'opter pour des obligations prolongées. "Les fonds en difficulté ... ils veulent tout simplement se retirer", a déclaré le détenteur d'obligations, ajoutant que les avis étaient très partagés au sein du groupe des créanciers et qu'aucun consensus n'a encore été atteint.

La plupart des obligations en dollars d'Evergrande étaient tombées sous la barre des 10 cents par dollar dès vendredi matin. Après le rapport de Reuters, les obligations se sont négociées légèrement au-dessus de 10 cents par dollar.

"Le plan permet au moins aux investisseurs de savoir que la société a trouvé une solution après le défaut de paiement des obligations, ce qui a incité certains investisseurs à parier à ce prix", a déclaré James Wong, gestionnaire de portefeuille chez GaoTeng Global Asset Management Ltd.

Les actions d'Evergrande Property Services et d'Evergrande New Energy Vehicle, ainsi que de la société mère, sont suspendues depuis environ deux mois. Aucune d'entre elles n'a encore déposé ses résultats financiers pour 2021 car le travail d'audit n'était pas terminé. L'unité de gestion immobilière fait également l'objet d'une enquête interne depuis mars afin de déterminer comment les banques ont saisi ses 13,4 milliards de yuans de dépôts qui avaient été mis en gage pour des garanties tierces.