CHINA EVERGRANDE GROUP Shimao, basé à Shanghai, qui a manqué pour la première fois une obligation publique offshore le mois dernier, est le premier grand promoteur chinois à lancer des négociations sur les conditions de restructuration avec les créanciers.
Le secteur immobilier chinois a été frappé par une série de défauts de paiement sur des obligations offshore, trois des cinq principaux émetteurs d'obligations - China Evergrande Group, Kaisa Group et Sunac China - ayant déjà fait défaut sur leurs obligations en dollars. Shimao est le sixième plus grand émetteur.
Le plan de restructuration de Shimao exclura toutefois 2,3 milliards de dollars de dettes offshore, y compris les prêts de projets offshore, et les prêts garantis par des institutions financières onshore ou régis par la loi de la Chine continentale.
Shimao n'a pas répondu aux demandes de commentaires.
Mécontents de la proposition, les créanciers offshore prévoient de demander à Shimao de traiter toutes les catégories de créanciers offshore de manière égale, et d'empêcher les capitaux de sortir des entités offshore, selon l'une des sources.
Les créanciers prévoient également de demander à la société une augmentation du ratio du remboursement amorti, et un édulcorant pour améliorer le profil de crédit de la dette, a dit la personne.
Debtwire a d'abord rapporté mardi les conditions de restructuration de Shimao qui ont été communiquées à certains investisseurs vendredi dernier.
Selon les conditions de restructuration proposées de la dette de 11,8 milliards de dollars, Shimao rembourserait la dette de classe A, qui représente 4,65 milliards de dollars de prêts syndiqués et de prêts bilatéraux garantis selon un calendrier d'amortissement compris entre 36 et 72 mois.
Un total de 7,13 milliards de dollars de dette de classe B, qui sont toutes les obligations publiques et privées et les prêts bilatéraux non garantis, serait également remboursé en six tranches de nouveaux billets d'une valeur de 9% à 23% des créances avec des échéances allant de 39 à 93 mois.
Le promoteur a déclaré qu'il conserverait le droit de céder deux actifs à Hong Kong, à savoir le projet Tai Wo Ping et les hôtels Tung Chung, et d'utiliser le produit de la vente pour le remboursement au prorata, et le remboursement anticipé ou le rachat sur le marché secondaire des nouveaux instruments émis en rapport avec la dette en cours de restructuration.
Shimao a également dit à certains de ses créanciers offshore qu'elle prévoyait de leur payer des intérêts après le rétablissement du flux de trésorerie de la société, selon l'une des sources.
Shimao a engagé Admiralty Harbour Capital et Sidley Austin comme conseillers.
La semaine dernière, le fournisseur de nouvelles financières REDD a rapporté que le plus petit développeur Fantasia Holdings a proposé une décote allant jusqu'à 60 % dans un plan préliminaire de restructuration de la dette offshore, et d'échanger le reste de la dette en actions de la société.
