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Deux belles valeurs de l'outdoor

25/05/2021 | 15:55
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Dans l'univers des marques qui font la part belle aux équipements pour les sports d'extérieur, nous nous sommes concentrés sur les acteurs du textile pour extraire deux entreprises qui ont le vent en poupe. Nous aurions aimé trouver un acteur européen dans le lot, mais les Fenix et autres Calida ne présentent pas actuellement les standards requis. Place donc aux américains Columbia Sportswear et Deckers Outdoor.

  • Columbia Sportswear : la société fondée dans l'Oregon est bien connue des amateurs de sports en extérieur, en particulier des fans de montagne. Cette belle histoire familiale (longtemps dominée par la truculente Gertrude Boyle, décédée fin 2019 à l'âge de 95 ans) affiche des niveaux de valorisation corrects (moins de 20 fois les résultats attendus fin 2022) et de beaux atouts fondamentaux. La croissance va reprendre, la situation financière est extrêmement robuste avec des excès de liquidités conséquents et la qualité des publications classe le management dans le meilleur décile des notations Surperformance. Les objectifs ont été révisés en hausse, comme il se doit. Les ressources financières de la société lui permettent de mener un triple objectif : alimenter la croissance organique, renforcer la rémunération des actionnaires (dividende et rachat d'actions) voire procéder à des acquisitions, un terrain sur lequel la société se risque rarement puisque sa dernière transaction d'envergure remonte à 2014 avec Prana.
  • Deckers Outdoor : restons aux Etats-Unis, en Californie cette fois, pour présenter ce spécialiste des chaussures. Le fer de lance de l'entreprise est la marque UGG, largement disponible à travers le monde. Chez Zonebourse, nous connaissons mieux la marque de chaussure de course Hoka, fondée à Annecy avant d'intégrer le giron de Deckers en 2013 et de migrer vers l'ouest des Etats-Unis. Hoka est désormais un important relais de croissance et une vitrine technique mondiale pour le groupe. Comme Columbia, Deckers dispose de marques réputées, avec une identité forte qui permet à la marge d'exploitation de l'entreprise de se situer dans la fourchette 15 à 20%, rare dans le milieu de l'habillement. A l'instar de son voisin de l'Oregon, le Californien dispose d'un bilan en béton. Ses notations Surperformance sont très intéressantes car elles reflètent la dynamique future du compte de résultats. Les niveaux de valorisation constituent le seul bémol, mais ils sont en adéquation avec les perspectives.
Deckers vs Columbia
Les notations Surperformance des deux titres : pas mal de similitudes
  • Il existe aussi quelques produits financiers pour investir sur la santé et le bien-être, à l'image de l'ETF Global X Health & Wellness (BFIT), qui comprend une soixantaine de positions, dont Columbia. Les frais sont un peu élevés (0,5%) et l'encours assez faible (32 M$), mais l'ETF permet de s'exposer à la thématique sport et bien-être. 

© Zonebourse.com 2021
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Valeurs citées dans l'article
Varia.DernierVar. 1janv
CALIDA HOLDING AG -7.81%47.2 Cours en différé.5.35%
COLUMBIA SPORTSWEAR COMPANY 2.25%91.37 Cours en différé.-8.29%
DECKERS OUTDOOR CORPORATION 2.99%320.98 Cours en différé.-14.92%
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