Youssef Harrabi

Clínica Baviera, la photocopieuse

Le spécialiste espagnol de la chirurgie ophtalmologique a signé en 2025 un chiffre d'affaires record de 302 millions d'euros et un flux de trésorerie disponible en hausse de 28%, sans une ligne de dette nette. Le marché a fini par le voir : il paie désormais près de vingt fois les bénéfices attendus pour 2026, ce qui reste raisonnable tant qu'on tient pour acquis que la mécanique tournera aussi bien demain qu'hier.

Le 08 juin 2026 à 14:14

Hermès vs Essilor : le vrai match

Hermès et EssilorLuxottica se paient quasiment au même PER au moment de tourner cette vidéo. Même histoire centenaire, des avantages concurrentiels forts des deux cotés, même croissance attendue. Et pourtant, quand on ouvre le capot, on ne voit pas du tout le même moteur.

Le 20 mai 2026 à 10:30

Evolution, la décote du doute

Le développeur suédois de logiciels de jeux d'argent pour des opérateurs de casinos en ligne vient de publier un chiffre d'affaires trimestriel en baisse de 1,5%. À taux de change constants, la croissance ressort à 6,8% et la marge d'EBITDA tient à 65,4%. La machine à cash n'a pas calé, et c'est précisément ce qui rend la valorisation actuelle si peu intuitive : Evolution se traite à onze fois les bénéfices, un niveau qu'on associerait spontanément à une entreprise en fin de cycle plutôt qu'à un groupe qui croît encore de près de 7% organique.

Le 12 mai 2026 à 09:43

Kri Kri Milk, la revanche de la vieille économie

Pendant que les salles de marché désignent à tour de rôle la prochaine victime de l'IA, brûlent leurs anciennes stars et spéculent sur des semi-conducteurs au bilan en lambeaux, un producteur grec de yaourts et de glaces a publié +28,2% de chiffre d'affaires pour 2025. Une croissance digne des plus belles startups pour une entreprise qui n'innove rien et ne disrupte personne.

Le 27 avril 2026 à 11:21

Spotify, ce qui reste à payer

Le pionnier suédois du streaming audio vient de signer la meilleure année opérationnelle de son histoire : résultat opérationnel en hausse de 61% à 2,2 milliards d'euros, cash-flow libre record à 2,9 milliards. Pourtant le titre a perdu près d'un tiers depuis son sommet du printemps 2025. Les deux mouvements racontent la même histoire.

Le 21 avril 2026 à 18:48

EssilorLuxottica, la correction optique

Le leader mondial de l'optique, à la croisée du luxe, de la santé et de la technologie, signe en 2025 une croissance organique record de +11,2%, portée par 7 millions de lunettes IA vendues. Le bénéfice net recule de 1,9%. La Bourse, qui avait poussé le titre jusqu'à 45 fois les bénéfices estimés de 2027, corrige de 40% depuis le pic.

Le 02 avril 2026 à 10:48

Netflix, le luxe du non

Le leader mondial du streaming publie des résultats 2025 records et un free cash-flow qui franchit pour la première fois les 9 milliards de dollars. Puis il renonce à acquérir Warner Bros. Discovery pour 72 milliards, pendant que ses concurrents fusionnent autour de lui. Reste à savoir si Netflix regarde le spectacle depuis le sommet ou depuis le centre de la cible.

Le 26 mars 2026 à 09:10

Mader Group, fin du premier acte

Le spécialiste australien de la maintenance d'équipements miniers affiche un semestre record à 485 millions de dollars australiens de chiffre d'affaires. Mais derrière les records, la marge EBITDA recule et le dividende intérimaire disparaît au profit d'un trésor de guerre. Le dossier n'a pas changé de nature. Il a peut-être changé de chapitre.

Le 20 mars 2026 à 11:06

ID Logistics, 27 entrepôts et un malentendu

Le leader européen de la logistique contractuelle publie un chiffre d'affaires 2025 de 3,7 milliards d'euros, en hausse de +16% en organique, un résultat net en progression de +20%, et le marché sanctionne le titre de -7%. Le crime : une trésorerie opérationnelle en recul et dix points de base de marge en moins. Le coupable : 27 nouveaux sites ouverts dans l'année. Autrement dit, exactement ce pour quoi les actionnaires sont là.

Le 16 mars 2026 à 14:03

GTT, ou l'art de ne rien faire

Record de chiffre d'affaires, record de marge, record de dividende. Le leader mondial de l'ingénierie des membranes cryogéniques boucle 2025 avec les meilleurs résultats de son histoire. Ce sont aussi, probablement, les derniers de cette ampleur avant un bon moment. Le paradoxe d'un quasi-monopole mondial à 67% de marge : même au sommet, il faut savoir regarder ailleurs que les résultats.

Le 12 mars 2026 à 08:00

Booking, victime d'un mauvais procès ?

Le leader mondial de la réservation en ligne vient de boucler 2025 avec des résultats que n'importe quel directeur général signerait des deux mains : 1,235 milliard de nuits réservées, un bénéfice par action en hausse de 22%, 9,1 milliards de dollars de cash-flow libre. En réponse, le marché a retranché 30% au titre depuis l'été et lui attribue le multiple le plus bas de la décennie. Il paraît que l'intelligence artificielle va tuer le voyage en ligne. Reste à savoir laquelle.

Le 10 mars 2026 à 10:14

L'Oréal, ou le prix de l'excellence

Le numéro un mondial de la beauté boucle 2025 en accélérant trimestre après trimestre. Marge record, cash-flow en hausse de 8 %, offensive stratégique sur le luxe. Et pourtant, à environ 29 fois les bénéfices 2026, la marge entre le prix et la perfection reste mince. C'est le paradoxe des entreprises exceptionnelles : elles doivent être parfaites pour rester à leur prix.

Le 05 mars 2026 à 16:20

Neurones : 40 ans de croissance ininterrompue face au brouillard de l'IA

Le spécialiste français du conseil numérique boucle un exercice 2025 solide avec un chiffre d'affaires en hausse de 5,8 %. Pourtant, malgré quatre décennies sans le moindre recul de son activité, le titre se traite à des niveaux de valorisation historiquement bas.

Le 25 février 2026 à 12:09

Adyen, une machine à cash punie pour avoir pensé à demain

Le géant néerlandais du paiement signe un exercice 2025 remarquable : +21% de croissance organique, 53% de marge EBITDA, plus d'un milliard d'euros de cash-flow libre. En guise de récompense, le marché lui inflige -22% en une séance. Bienvenue dans un monde où investir pour le long terme est devenu un délit boursier.

Le 25 février 2026 à 09:44