Les investisseurs affluent vers les fonds d'obligations d'État américaines à moyen terme et contribuent à porter leurs actifs à des niveaux record, car l'incertitude quant à la politique de la Réserve fédérale les incite à rechercher le juste milieu entre revenu et protection.

Selon les données de Morningstar Direct, les fonds d'obligations d'État américaines à moyen terme, qui comprennent les bons du Trésor et la dette émise par les agences liées au gouvernement, ont attiré 9,8 milliards de dollars au cours des deux premiers mois de l'année. En revanche, les fonds d'obligations d'État à long terme n'ont attiré que 2,3 milliards de dollars et les fonds d'obligations d'État à court terme ont enregistré une sortie de 3,5 milliards de dollars.

Les actifs sous gestion des fonds d'obligations d'État américaines à moyen terme ont atteint le chiffre record de 252 milliards de dollars à la fin du mois de février, soit une hausse de 2 % cette année, selon les données. En revanche, les actifs sous gestion des fonds d'obligations d'État à court et à long terme ont baissé de 3,8 % et de 2,7 % pour atteindre 93,4 milliards de dollars et 158,3 milliards de dollars respectivement.

La ruée vers les échéances moyennes a été motivée par l'évolution des attentes à l'égard de la politique de la Fed. Au début de l'année 2023, lorsque le resserrement rapide de la politique de la Fed a provoqué l'inversion de la courbe des rendements, les investisseurs ont recherché des obligations à court terme pour leurs rendements.

Les prix des obligations évoluent inversement aux rendements. Ainsi, lorsque les discussions sur les baisses de taux se sont multipliées au second semestre de l'année dernière, les investisseurs se sont rués sur les obligations à long terme dont les rendements auraient tendance à baisser davantage, ce qui a fait grimper leur prix et généré des plus-values.

Le scénario a de nouveau changé cette année. Alors que la Fed envisage de réduire ses taux mais que l'inflation reste élevée, les marchés sont passés d'un scénario de six réductions de taux en 2024 à la fin du mois de décembre à un scénario de seulement trois réductions de taux, ce qui a de nouveau modifié les stratégies des investisseurs sur le marché obligataire.

"Cette incertitude quant à la trajectoire des taux pourrait inciter les investisseurs à se tourner vers le milieu de la courbe, car ils souhaitent s'exposer à la durée, mais ne sont pas suffisamment confiants dans la trajectoire de la Fed pour être longs sur la courbe des taux", a déclaré Michael Parnell, analyste principal de la recherche stratégique chez Verus.

La banque centrale américaine devrait maintenir les coûts d'emprunt inchangés lors de sa réunion de mercredi, alors que de nouvelles projections pourraient laisser entrevoir une approche plus lente et plus tardive des futures réductions de taux.

Les analystes estiment que les obligations à moyen terme offrent le meilleur des deux scénarios, en aidant les investisseurs à fixer les rendements élevés actuels pour une période raisonnablement longue de quatre à dix ans, tout en atténuant le risque de pertes de prix importantes sur les obligations à plus long terme si les rendements continuent d'augmenter.

"Les fonds obligataires à moyen terme pourraient continuer à attirer davantage de flux au cours des prochains trimestres, car ils offrent une bonne opportunité de revenu et un profil de risque et de récompense attrayant pour l'évolution des prix par rapport à la durée, culminant dans une opportunité de rendement total attrayante", a déclaré Karen Manna, gestionnaire de portefeuille chez Federated Hermes.