Tous les indices occidentaux ont pris goût au rebond hier. Tous, non, car l'IBEX espagnol a joué le rôle d'exception qui confirme la règle en glissant de 0,2%. De quoi rabattre le caquet de mon cher collègue Eduardo, qui cherche à nous prouver sans relâche que la Bourse de Madrid surpasse toutes les autres. L'IBEX n'a pas résisté à la méforme de son large compartiment bancaire et se retrouve à la tête d'une série peu enviable de cinq séances consécutives dans le rouge. Ailleurs, la tendance était généralement à des gains compris entre 0 et 1%, alimentés notamment par l'absence d'escalade, pour l'heure, au Proche-Orient. Une détente, toute relative, visible sur les cours pétroliers, qui ont assez nettement corrigé. C'est le Nasdaq qui a joué les locomotives, comme souvent, avec un gain de près de 1%. Les investisseurs accordent un assez bon niveau de confiance aux résultats des gros acteurs du numérique, ce qui me donne une excellente transition vers les résultats publiés par Microsoft et Alphabet hier soir après la clôture de Wall Street.

Je commence par faire tomber le suspense sans attendre : le créateur de l'encombrant mais indispensable Windows gagnait 4% post-séance à l'annonce des chiffres, pendant que le propriétaire de l'encombrant mais indispensable Google chutait de 6%. Un point commun, toutefois, entre les deux dossiers : ils ont dépassé les prévisions de résultats. Mais Microsoft les a dépassés à grand renfort d'intelligence artificielle et de cloud, pendant qu'Alphabet était solide sur la publicité mais faiblard sur le cloud et peu disert sur l'IA. Le marché en a déduit que le bébé de Bill Gates a toujours une longueur d'avance sur la concurrence grâce aux initiatives lancées très tôt avec OpenAI. Note de bon sens : si vous lancez une société en 2023, n'oubliez pas de tapisser vos descriptifs des mots "intelligence artificielle", même si votre recours à l'IA se limite à demander à ChatGPT de rédiger votre le footer de votre site internet. Les solides résultats de Microsoft devraient occulter l'accident de parcours d'Alphabet, parce qu'ils entretiennent le récit dominant sur les promesses de l'IA.

Puisqu'on parle de résultats trimestriels, c'est le déluge d'annonces aujourd'hui, notamment en Europe avec quelques belles signatures. Je continue à constater une certaine polarisation des performances avec d'un côté les entreprises qui continuent à pouvoir faire avaler des prix élevés aux consommateurs et qui masquent ainsi assez bien un coup de frein de l'activité, et de l'autre des acteurs qui avertissent ou peinent à justifier les espoirs placés en eux. Michelin, Beiersdorf et Dassault Systèmes ont ainsi relevé leurs objectifs, pendant que Worldline ou OVH ont fait le contraire et que Kering s'enfonce un peu plus dans le marasme. Boeing, Meta ou IBM viendront compléter le tableau aux Etats-Unis plus tard dans la journée.

L'autre gros événement du moment c'est le réveil des actions chinoises après une série de mesures de soutien à l'économie. On ne peut pas parler d'explosion non plus, car les copieux gains boursiers initiaux se sont un peu taris. A l'heure où j'écris, le Hang Seng gagne 1,4%. En gros, Pékin a largement assoupli le pourcentage de déficit autorisé pour financer l'économie, ce qui permettra de lever davantage de dette souveraine d'ici la fin de l'année. Les bons connaisseurs du pays soulignent qu'il est extrêmement rare que la Chine change les règles du jeu budgétaire en cours d'année, signe que le parti communiste a décidé d'envoyer un signal fort. En parallèle, Hong Kong a annoncé une réduction de la fiscalité sur l'immobilier et une baisse du droit de timbre sur les transactions boursières, dans l'espoir de raviver deux pans moribonds de son économie. Pour contrebalancer tout ça, le promoteur Country Garden a fait officiellement défaut sur une obligations en dollars, a-t-on appris peu avant 8h00.

Les marchés vont donc battre au rythme des résultats d'entreprises aujourd'hui, sauf événement majeur au Proche-Orient. L'indice Ifo allemand et les ventes dans l'immobilier neuf aux Etats-Unis viendront apporter quelques éléments macroéconomiques. En Asie Pacifique ce matin, Tokyo reprend plus de 1% mais Séoul déprime toujours, plombée par la nette baisse des fabricants de batteries après que LG Energy Solution eut lancé un appel à la prudence sur la demande de véhicules électriques. L'Inde et l'Australie n'affichent aucune tendance marquée. Quant à la Chine donc, la vive hausse du début de séance s'est largement calmée, avec un CSI300 en hausse de 0,5% en séance, pendant que le Hang Seng prend 1,4%. Les indicateurs avancés européens sont très légèrement haussiers.

Le CAC40 a eu un peu de mal à ouvrir (à cause de Kering et Worldline) mais cède 0,51% dans les premiers échanges. Le SMI perdait 0,3% à 10 349 points à l'ouverture.

Les temps forts économiques du jour

L'indice Ifo de confiance des affaires en Allemagne (10h00) et les chiffres de l'immobilier neuf aux Etats-Unis en septembre (16h00) susciteront l'intérêt. En ces périodes de tensions proche-orientales, on gardera un œil sur les stocks pétroliers hebdomadaires outre-Atlantique (16h30). Tout l'agenda ici.

L'euro revient à 1,0602 USD. L'once d'or est ferme à 1973 USD. Le pétrole baisse, avec un Brent de Mer du Nord à 87,10 USD le baril et un brut léger américain WTI à 83,64 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans est stable à 4,84%. Le bitcoin recule à 34 060 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Bawag : Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 90,15 EUR à 90,63 EUR.
  • Believe : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 11,30 EUR à 11,50 EUR.
  • BNP Paribas : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 83 EUR à 80 EUR.
  • Bonduelle : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 13 EUR à 12 EUR.
  • Delivery Hero : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 45 EUR à 44 EUR.
  • DSV : ABG Sundal Collier maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 1250 DKK à 1170 DKK. HSBC passe de réduire à conserver avec un objectif de cours de 1150 DKK.
  • EDP Renovaveis : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 21 EUR à 19 EUR.
  • Enagas : Goldman Sachs maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours réduit de 15,50 EUR à 14,50 EUR.
  • Eurofins : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 83 EUR à 82 EUR. Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 70 à 55 EUR.
  • Getinge : Morningstar passe d'une recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 221 SEK à 247 SEK.
  • Hermès : CICC maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 2180 EUR à 2000 EUR. Citi maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 1845 EUR à 1830 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation de vente et relève l'objectif de cours de 1480 EUR à 1514 EUR.
  • ING Groep : Redburn Atlantic maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 16,16 EUR à 16,162 EUR.
  • JCDecaux : Société Générale maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 18,50 EUR à 17,50 EUR.
  • Kering : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 575 EUR à 475 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération égale avec un objectif de cours réduit de 480 EUR à 435 EUR. RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 555 EUR à 540 EUR. Mediobanca maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 680 EUR à 510 EUR.
  • Logitech : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation de réduction avec un objectif de cours relevé de 62,30 CHF à 65,30 CHF. Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 71 CHF à 77 CHF. Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 69 CHF à 75 CHF.
  • Lonza : Berenberg maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 570 CHF à 390 CHF.
  • Michelin : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 35 EUR à 34 EUR.
  • Nokia : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération égale et réduit l'objectif de cours de 4,50 EUR à 3,70 EUR.
  • Nokian Renkaat : SEB Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 9 EUR à 8,50 EUR.
  • Norsk Hydro : Sparebank 1 Markets passe de vendre à neutre avec un objectif de cours de 60 NOK.
  • Novartis : Société Générale maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 108 CHF à 103 CHF.
  • Orange : Citi maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 11,95 EUR à 11,75 EUR.
  • Oxford Instruments : Davy initie sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours de 2200 GBX.
  • Pernod Ricard : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 194 EUR à 185 EUR.
  • Philips : Citi maintient sa recommandation neutre et réduit l'objectif de cours de 19 EUR à 18,50 EUR.
  • Puma : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 63 EUR à 60 EUR. Cowen maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours réduit de 62 EUR à 55 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 94 EUR à 90 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération en ligne avec un objectif de cours relevé de 50 EUR à 52 EUR. RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 69 EUR à 70 EUR.
  • Rockwool : Carnegie Group maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 2300 DKK à 1950 DKK.
  • Scor : Berenberg maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 34 EUR à 35 EUR.
  • Siemens Energy : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 17 EUR à 13 EUR.
  • SIG Group : BNP Paribas Exane passe de sousperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 19,50 CHF à 18,70 CHF.
  • Sika : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 300 CHF à 260 CHF.
  • Softcat : Numis passe d'acheter à accumuler avec un objectif de cours de 1620 GBX.
  • Spectris : Davy démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 3300 GBX.
  • Stora Enso : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours augmenté de 9,70 EUR à 10 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 13,60 EUR à 13,50 EUR.
  • TCM Group : SEB Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 70 DKK à 43 DKK.
  • Temenos : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 70 CHF à 72 CHF.
  • Unicredit : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 32,10 EUR à 32,70 EUR. Citi maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 28,50 EUR à 30 EUR.
  • UPM-Kymmene : Inderes réduit sa recommandation d'accumuler à alléger avec un objectif de cours de 32 EUR.
  • Var Energi : SEB Bank maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 36 NOK à 42 NOK.
  • Virbac : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 362 EUR à 359 EUR.
  • Vistry : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 999 GBX à 765 GBX.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Air Liquide confirme ses objectifs après une croissance modeste au T3.
  • Dassault Systèmes relève son objectif de bénéfice par action pour 2023.
  • Kering subit une contraction de 13% de ses ventes au T3.
  • Michelin relève ses perspectives de cash-flow libre pour 2023 malgré une croissance faible.
  • OVH prévoit une croissance du chiffre d'affaires plus faible que prévu en 2024.
  • Nexans affiche des revenus en baisse à 4,92 Mds€ sur neuf mois, mais confirme ses objectifs.
  • Worldline réduit ses prévisions 2023.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Orange et MasMovil ont choisi l'entreprise roumaine Digi comme acquéreur des actifs dont ils entendent se séparer afin de répondre aux préoccupations de l'Union européenne sur le projet de fusion des deux opérateurs en Espagne, selon Reuters.
  • Stellantis va créer une entreprise commune avec Orano pour recycler les batteries des véhicules électriques. Par ailleurs, le groupe met au chômage technique 525 travailleurs supplémentaires dans le Michigan en raison de la grève de l'UAW.
  • Vivendi demande un vote extraordinaire des actionnaires sur l'offre de KKR pour le réseau de téléphonie fixe de Telecom Italia.
  • Air Liquide va construire une plateforme de production bas carbone de 140 M€ au Canada.
  • Ipsos acquiert l'agence irlandaise Behaviour & Attitudes.
  • Photosol (Rubis) premier lauréat des appels d’offres de la CRE, lance la construction de son plus grand projet photovoltaïque en France et accélère son déploiement en Espagne.
  • Vicat cède une parcelle de son site de la Reveriaz à Opinel.
  • Abivax lève 235,8 M$ via son introduction en bourse sur le Nasdaq.
  • Phaxiam reçoit le feu vert de l'ANSM pour son étude clinique de phase I sur le traitement des infections par endocardite.
  • Elles ont publié / Elles doivent publier : Gaztransport & Technigaz, Mersen, Bic, Lectra, Bureau Veritas, Nexans, Voltalia, Paragon ID, Groupe Crit, PCAS, Synergie, Nexity, Haulotte, Lumibird, Clariane, Believe, Egide, ID Logistics, Osmosun, Altheora, Groupe Berkem, Compagnie des Alpes…

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Alphabet trébuche de 6% hors séance après ses trimestriels.
  • ASM International dépasse son objectif de chiffre d'affaires grâce à ses activités en Chine.
  • Banco Santander publie des résultats plus élevés que prévu.
  • Beiersdorf relève ses prévisions de ventes pour 2023 grâce à des résultats solides sur les neuf premiers mois de l'année.
  • Deutsche Bank fait mieux que prévu au 3e trimestre.
  • Heineken confirme ses prévisions, la baisse des volumes étant compensée par la hausse des prix.
  • Microsoft gagne 4% hors séance après ses trimestriels.
  • Porsche AG confirme ses prévisions annuelles.
  • Reckitt Benckiser prévoit un rachat d'actions d'un milliard de livres sterling après des ventes en baisse.
  • Snap bondit de 24% hors séance après ses résultats.
  • Symrise rate ses estimations de ventes pour le troisième trimestre.
  • Texas Instruments chute de 4,6% hors séance après ses trimestriels.
  • Uniper affine ses perspectives pour l'année 2023.
  • Visa est stable hors séance après ses trimestriels.

Annonces importantes (et moins importantes)

Lectures